日本或難如期發(fā)行赤字國債 政府財源將枯竭

日本第181屆臨時國會29日召開。本屆臨時國會的焦點之一是議員們能否批準(zhǔn)“公債發(fā)行特例法案”。日本政府2012年度預(yù)算近半數(shù)財源依賴發(fā)行赤字國債，而在當(dāng)前發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)普遍受債務(wù)問題困擾的情況，“特例法案”引起了各方對日本版“財政懸崖”能否避免這一問題的關(guān)注。

如果“特例法案”因在野黨抵制而繼續(xù)難產(chǎn)，日本將出現(xiàn)25年來首次無法發(fā)行赤字國債的局面。作為財政應(yīng)急措施，日本政府將不得不大幅削減和凍結(jié)公共預(yù)算項目的執(zhí)行，市場擔(dān)心的日本版“財政懸崖”可能成為現(xiàn)實。

根據(jù)2012財年(2012年4月至2013年3月)日本政府預(yù)算案，本年度日本預(yù)計新發(fā)國債38.3萬億日元(約合4806億美元)，約占當(dāng)年政府財政來源的四成。日本相關(guān)法律規(guī)定，每個財政年度政府發(fā)行赤字國債的前提是國會通過“公債發(fā)行特例法案”。

不同于眾議院通過優(yōu)先的政府預(yù)算案，“特例法案”需要分別得到國會眾參兩院批準(zhǔn)。由于執(zhí)政的民主黨在參議院不占多數(shù)席位，因黨政原因，“特例法案”未能在此前的一般國會上得以通過，最終通過與否將取決于臨時國會上的朝野攻防。而自民黨為首的在野黨此前宣稱，在野黨在國會配合通過“特例法案”的前提是首相野田佳彥明確解散眾議院的具體日程，否則免談。

日本財務(wù)省預(yù)計，如果本年度赤字國債未能如期發(fā)行，從11月起日本政府的財源將逐漸枯竭。兩個月前，時任日本財務(wù)大臣安住淳宣布預(yù)算執(zhí)行緊縮措施，以應(yīng)對可能的財源枯竭危機(jī)。根據(jù)這一應(yīng)急緊縮案，預(yù)算收縮對象主要包括政府行政經(jīng)費、國立大學(xué)和獨立行政法人的補助金以及交付地方自治體的部分地方交付稅。

公債發(fā)行危機(jī)將對日本國債市場產(chǎn)生重大影響。市場擔(dān)心，公債未能如期發(fā)行的話，將使作為安全資產(chǎn)首選的日本國債一時處于供不應(yīng)求狀況，推高國債價格的同時將進(jìn)一步壓低國債利率；而一旦法案通過后國債發(fā)行重新放閘，為彌補此前未能投放市場的份額，國債市場將從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供過于求，這將抬高國債利率。國債利率大起大落，將給債券和金融市場帶來不穩(wěn)定風(fēng)險因素。