我國的宏觀經濟在快速復蘇的背后，正面臨著通貨膨脹和失業問題的兩難，在短期菲利浦斯曲線異常跳躍的情況下，如何分析和應對好通脹“迷局”，就成為當前經濟問題的核心內容。在結構上，通貨膨脹“迷局”可以分解為三個方面：我國通貨膨脹的“真實狀況”如何，現行投資安排可否持續，我國出口支持政策的收益究竟有多大。通過分析，我們確定目前正處于通貨膨脹的臨界期，在通貨膨脹的約束下，現行大規模的投資拉動型增長已經受到限制。

2009年第三季度，全球絕大部分經濟體開始筑底企穩，逐步進入緩慢回升的軌道。從美國等發達國家來看，在擴張性財政政策和貨幣政策的支持下，經濟出現了小幅低速增長。我國經濟的復蘇勢頭依然強勁，第三季度的增速達到8.9%，基本上恢復至正常增長區間的下限值，在實體經濟好轉和貨幣乘數穩定上升等因素的共同推動下，通貨膨脹壓力增大，成為下一階段影響經濟健康發展的主要原因。

世界經濟低速增長短期菲利浦斯曲線異常跳躍

與貨幣政策的直觀表現不同，在實際進入市場的基礎貨幣數量減少而貨幣乘數大幅度下降的作用下，美國新增流動性的增速慢于去年同期，其貨幣政策的效果并非擴張性的，而是緊縮性的。通過財政政策注入金融機構的資金往往難以支撐企業獲得充足的資本以重入市場，擴張性財政政策形成了“凱恩斯陷阱”，除提升了市場利率外，難以產生對經濟的有效拉動。

在美國宏觀經濟政策失效的情況下，美國經濟當前的緩慢增長事實上是經濟的自主復蘇，盡管速度不快、波動性大，但其質量很高。這是因為：第一，缺乏必要擴張性政策支撐的經濟復蘇，是經濟主體自行通過資本市場籌集資金、組織生產、創新產品、開拓市場的行為。第二，沒有政策支持的低速經濟增長較少受到市場扭曲的影響。第三，美國擴張性政策的效力不是消失了，而是在一定狀態下被儲存起來，在宏觀經濟形勢好轉的支持下，擴張性政策的效力將得到逐步恢復，成為經濟增長的放大器。

美國當前的低速增長期，事實上是企業自主發展和經濟結構調整的綜合作用時期。在這一時期，美國將完成部分產業的更替，實現新舊技術的替代，形成新的生產方式和組織體系，從而掌握后危機時期經濟技術的前沿。在美國經濟低速增長的同時，日本和歐盟經濟也先后出現了好轉。與經濟形勢迥異的是世界各國的就業問題，節節攀高的失業率困擾著世界各國政府。政策的拉動效果與就業的走勢出現了嚴重的背離，世界各國對本國的短期菲利浦斯曲線定位模糊，就業政策陷入兩難狀態。