為了應對大蕭條以來最為嚴重的經濟衰退，美國政府從2008年第4季度開始先后出臺了龐大的經濟救助和刺激計劃，政府赤字急劇增加。奧巴馬政府2009年5月初公布了美國2010財年政府預算報告，預計2009財年（2008年10月到2009年9月）美國政府赤字規模將達到創紀錄的1.84萬億美元；2010財年，美國政府預算赤字仍然高達1.26萬億美元。美國政府預算赤字的急劇擴張對美國而言利大于弊，但是對全球經濟可能產生深遠的影響。

一、赤字政策已成為美國現代經濟的基本特征

1929年大蕭條以來，赤字政策成為美國現代經濟的基本特征。1789-1849年間美國政府開支總體上保持盈余；1850-1900年間政府開支總體上呈現赤字，但規模不是很大；第一次世界大戰使得1901-1929年間政府赤字迅速放大。1929年大蕭條后，美國政府赤字開支常態化，1930-2008年間美國有65個年份政府開支呈現赤字，赤字規模占GDP的比重平均為3.6%。1979年第2次石油危機后的1983年美國政府赤字占GDP的比重曾經高達6%。但是，1990-2008年美國政府赤字占GDP的比重從未超過5%。因此，美國2009財年政府預算赤字為1929年以來，和平年代最為龐大的政府赤字。

美國2009財年政府龐大的預算赤字來自三個方面，其中24.9%來源于2008年赤字慣性，55.1%來源于政府增支，20%來源于政府減收。因此，2009財年預算赤字既包括布什政府2008年10月份出臺的7500億美元的救市計劃，也包括奧巴馬政府2009年2月份出臺的7890億美元的經濟刺激計劃。根據美國2010財年政府預算報告，2010年奧巴馬政府經濟刺激計劃的實施和赤字慣性，將使美國政府赤字仍然保持在較高水平，大約占當年GDP的8.5%；2011年可能下降到6%左右，2012-2014年大約回落到3%左右。

二、通貨膨脹和美元貶值支撐著美國政府的赤字政策

美國能夠長期推行赤字政策，雖然與其能夠保持長期穩定的經濟增長有關，但是更重要的原因是長期通貨膨脹給了美國政府不斷削減債務和持續增加收入的雙重能力。首先，1990-2009年美國實際GDP保持了2.8%的年均增長速度，隨著經濟總量的擴張，政府負債能力持續增強。其次，通貨膨脹使得政府債務貶值，這樣政府不必過分擔心長期的債務負擔和經濟風險，而不斷舉債。1990-2009年美國名義GDP年均增速高達5.2%，通貨膨脹使政府負債能力大大增強。再次，通貨膨脹可以增加政府收入，一些經濟學家將通貨膨脹看作是政府的一項稅收。從這個意義上講，通貨膨脹稅基穩定，既不存在征收率的問題，又沒有征管成本。最后，只要經濟能夠長期保持穩定的增長，通貨膨脹又可控制在一定的水平，政府適當的赤字政策實際上是可以持續的。