近些年來我國外匯儲(chǔ)備呈高速猛增態(tài)勢，今年一季度突破3萬億美元大關(guān)。巨額的外匯儲(chǔ)備是我國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國力隨著經(jīng)濟(jì)高速增長而不斷增強(qiáng)的重要體現(xiàn)，也是抵御國際金融危機(jī)沖擊和應(yīng)對(duì)困難復(fù)雜局面的有利條件。但從當(dāng)前非常復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢來看，我國外匯儲(chǔ)備超巨型化并且還將呈現(xiàn)繼續(xù)剛性增長態(tài)勢，其負(fù)面效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)并呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢，必須引起高度重視。

全面認(rèn)識(shí)巨額外匯儲(chǔ)備的性質(zhì)

一般認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國家國際清償及支付能力和國民財(cái)富的重要組成部分，也是一個(gè)國家國際信用的重要支撐。在一定的時(shí)間內(nèi)，外匯儲(chǔ)備的多少能夠體現(xiàn)一個(gè)國家國際清償及支付能力的大小，但將外匯儲(chǔ)備完全視為一個(gè)國家的國民財(cái)富則是不準(zhǔn)確的。外匯儲(chǔ)備主要由一個(gè)國家國際收支中的經(jīng)常項(xiàng)目凈流入和資本與金融項(xiàng)目凈流入兩部分構(gòu)成。經(jīng)常項(xiàng)目凈流入主要由貿(mào)易和非貿(mào)易順差形成，其性質(zhì)是該國與他國的商品交換和服務(wù)交換的盈余，且相對(duì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)較小，因此由經(jīng)常項(xiàng)目凈流入所形成的這部分外匯儲(chǔ)備可視為該國的國民財(cái)富。資本與金融項(xiàng)目凈流入是由外國直接投資、證券投資、國際借貸等項(xiàng)目超出流出所形成的盈余，它們的所有權(quán)都不在本國國內(nèi)，因此這部分外匯儲(chǔ)備本質(zhì)上是該國的負(fù)債而不是國民財(cái)富。目前由資本與金融項(xiàng)目凈流入形成的外匯儲(chǔ)備在我國外匯儲(chǔ)備中占到將近一半，若將近3萬億美元的外匯儲(chǔ)備全部看成是我國的國民財(cái)富，則容易造成“財(cái)富錯(cuò)覺”。

中央銀行是管理外匯儲(chǔ)備的國家職能部門和金融機(jī)構(gòu)，從中央銀行的資產(chǎn)與負(fù)債關(guān)系來看，外匯儲(chǔ)備首先直接表現(xiàn)為中央銀行的一項(xiàng)重要資產(chǎn)，但外匯儲(chǔ)備這一資產(chǎn)是中央銀行運(yùn)用其人民幣資金購入外匯而形成的。從2010年我國中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表來看，央行為形成2.8萬億美元外匯儲(chǔ)備這一資產(chǎn)所耗費(fèi)的人民幣資金占到其負(fù)債總額的80%，而央行的自有資金和政府存款之和僅占其負(fù)債總額的13%，這說明我國巨額外匯儲(chǔ)備表面上看是中央銀行的巨額資產(chǎn)，其實(shí)是中央銀行的龐大負(fù)債。外匯儲(chǔ)備增加意味著中央銀行的負(fù)債增加，外匯儲(chǔ)備越多則意味著中央銀行對(duì)全社會(huì)的負(fù)債越多。只看到外匯儲(chǔ)備是中央銀行的資產(chǎn)而忽視了它還是中央銀行的負(fù)債顯然是片面的。