收緊

非保障房融資平臺被嚴控

2009年政府發文提出銀行配合中央政府“4萬億”經濟刺激計劃后，融資平臺貸款量就呈現出爆發式增長。直到去年下半年，財政部、銀監會等部委開始清理地方政府融資平臺。據悉，目前，除了保障性住房融資外，新的平臺項目基本已經叫停，舊的貸款也正在清理。總體來看，金融機構對融資平臺貸款收緊趨勢明顯。

由于監管部門統計口徑的調整，今年第二季度各商業銀行融資平臺貸款較第一季度有所反彈。截至6月30日，工、農、中、建、交五大行融資平臺貸款余額約為2.87萬億，另據中期業績披露，其他上市的股份制商業銀行上半年融資平臺貸款余額中，民生銀行為1712億元；中信銀行為1709億元；招商銀行為1246億元；華夏銀行為800億元左右。

今年7月，銀監會主席劉明康在銀監會2011年中工作會議上指出，要嚴格控制平臺貸款風險，對于到期的貸款本息，不得展期和貸新還舊。但他也明確表示，支持設立省級、計劃單列市政府保障性住房融資平臺。此外，銀監會鼓勵銀行以銀團貸款形式發放貸款。

在政府投資建設的公共租賃住房項目方面，8月，央行、銀監會聯合發布了《關于認真做好公共租賃住房等保障性安居工程金融服務工作的通知》指出，凡是實行公司化管理、商業化運作、項目資本金足額到位、項目自身現金流能夠滿足貸款本息償還要求的項目，各銀行業金融機構應按照信貸風險管理的有關要求，直接發放貸款給予支持；對于融資平臺公司公共租賃住房貸款償付能力不足的，由本級政府統籌安排還款；在同一個城市只能有一家融資平臺公司承貸公共租賃住房貸款；公租房項目貸款利率按中國人民銀行利率政策執行，利率下浮時其下限為基準利率的0 .9倍，貸款期限原則上不超過15年；項目建成后，貸款一年兩次還本，利隨本清。

從目前銀行保障型住房貸款情況來看，央行數據顯示，上半年金融機構對人民幣房地產開發貸款累計新增2098億元，其中，保障性住房開發貸款累計新增908億元，比年初增長54.8%。就建行而言，盡管建行上半年保障性住房項目開發貸款余額為188.19億元，較上年末增加74 .93億元，但從建行上半年房地產業貸款余額達4546 .07億元來 看 ， 保 障 房 貸 款 的 占 比 量 非 常小。

“銀行會對保障房貸款成本、收益和風險上認真審查。從利潤角度講，由于保障性住房利率沒有上浮空間，因此收益遠不及商品房貸款。”中國社科院金融研究所一位研究員對《經濟參考報》記者表示，其實，銀行對保障性住房的信貸投放，主要還是取決于與當地政府和相關部門的營銷結果，尤其是政府層面的配套資金、土地、手續、權益等操作層面的完備程度。

警惕

借保障房融資挪為他用

世聯地產首席分析師王海斌接受《經濟參考報》采訪時表示，國務院常務會議透露出的政策信號對加 快 保 障房 建 設 是 一 個 利 好 的消息，中央必須向地方政府提供融資渠道的支持，地方才有可能有積極性、有能力去完成中央的規劃，長遠來講，才有可能解決房地產市場面臨的問題。

但他同時提出，要警惕融來的錢并不投向保障房建設，減緩保障房建設進程。有專家近日向《經濟參考報》記者透露，個別地方正欲以興建保障房為名打造新的融資平臺，以期在管控趨嚴的背景下順利舉債。

的確，相當一部分地方融資平臺資金鏈已高度緊繃。無論是云南公路開發投資有限公司還是上海申虹投資發展有限公司，都是由于短期資金鏈出現問題導致債務展期出現困難。眼下，一部分地方政府將保障房建設當作救命稻草，希望保障房融資平臺成為高速公路、城市基礎設施建設的融資工具。

有專家表示，從長期來看，還應警惕此輪保障房融資平臺建設所隱含地方政府性債務高企的風險。根據審計署年中發布的審計公告，本輪地方債務積累過程中，通過設立融資平臺公司進行債務融資顯得比較突出。全國省、市、縣三級政府共設立融資平臺公司6576家，這些融資平臺公司積累下來的政府性債務余額達49710.68億元，占地方政府性債務余額的46.38%。

國家行政學院經濟學教研部教授時紅秀此前接受《經濟參考報》采訪時便提出，如果說以前，地方債務經常與推動地方經濟發展有關，后來地方債務與應對國際金融危機有關，那么在今后幾年中，地方債務很可能與保障房或民生工程建設有關，對此不可不察。

在劉明康看來，隨著多部委對融資平臺貸款清理工作的鋪開，目前已經有1/3左右平臺貸恢復到常態，并且按正常商業貸款可以運行，還有2/3當中也有不少好項目，風險是可控的。有一些業內分析師測算，上半年來看，各金融機構實現全覆蓋和基本覆蓋的融資平臺貸款平均為80%。就銀行業中期報告來看，上市銀行平均撥備覆蓋率為296%，較年初提高44%，并且在融資平臺貸款上也大幅提高了撥備力度。

但盡管如此，市場依然擔憂商業銀行因地方融資平臺還款期將至而集中爆發風險。東方資產管理公司在一份調查報告中指出，多數銀行、資產公司、中介機構及投資者對于地方融資平臺不良貸款率的預測均值為15%，保守估計，如果地方融資平臺貸款規模為8萬億元，那么不良貸款規模均值將為12216億元。

招商證券投資銀行業務董事總經理溫天納認為，“假設地方融資平臺貸款真的大規模違約，如果中央政府、地方政府和銀行三方博弈的結果，是讓各方都承擔1/3的損失，則銀行有約6600多億損失要承擔，平均分攤到未來5年，則每年約核銷1300億元。”

有業內分析人士認為，這一輪保障房建設開的“口子”可能會造成更多的政府融資平臺壞賬，而最終解決辦法是由中央財政統一買單，甚至可能一次性剝離這部分不良資產。