自主調整 穩中求進——2012年中國經濟前景與政策展望

經濟增速的自主回調與結構再平衡

經歷了過去60年建設、30年改革和近十年國際化和城市化的高速發展，中國經濟實現了年均近10%的持續擴張，經濟規模躍升世界第二，人均GDP超過5000美元，成為世界制造貿易大國和準現代化國度。但同時，經濟風險和社會矛盾也不可避免地在累積。這些矛盾，從大的方面來看是“全面趕超”過程中的經濟目標與社會、自然約束之間的沖突，是國計與民生之間的沖突，也是資本與勞動之間的沖突。從經濟發展自身來看，則存在著生產與資源、外需與內需、投資與消費、實體與金融、就業與創新、增長與分享等多重結構性失衡。當前的問題不是速度而是持續的發展動力，需要減速增效、加緊改革。

2008年以來的國際金融危機加快了中國經濟自主的結構轉變，促使中國經濟增長加速進入以內需拉動為主的時代。“十二五”規劃將經濟增長速度目標定為7%，有了一定的減速準備，也為結構再平衡和加大改革預留了緩沖空間。2011年中國經濟依然高速增長，但逐季度遞減。“十二五”開局之年在節能減排、轉變動力機制上仍然進展不夠，但在體制改革如稅收、財政改革上開始走出了堅實的步伐。對中國而言，伴隨著經濟基礎的根本性變化，以及正在發生的勞動力供給轉變和成本上升、分配結構調整、服務業發展、節能減排等過程，這輪宏觀再平衡要比以往更為深刻，一定會持續多年，這會在短期內直接降低經濟增長的潛在增長率約1-2個百分點。

近年中國經濟的發展動力仍主要是投資，特別是城市化基礎設施和房地產開發投資。在巨大的國際金融動蕩中，中國能例外地保持經濟持續較快增長，投資所起的作用是很大的。但隨著2011年中國城市人口比重超過50%，城市化進程增速開始減緩，特別是近十年來土地城市化速度遠遠超過了人口城市化速度（2001年-2011年城市建成區面積和規劃面積比城市人口年均增長高50%-100%），未來向土地投資仍有潛力，但增速下滑。在2012年，地方融資平臺、鐵路和國企的高債務率都不得不面臨去杠桿化壓力，這會大幅縮減地方政府和國企的投資能力，同時許多城市對汽車和住房的雙重“限購”也抑制了居民的個人投資，雖然電力、水利、機場、道路和通信等大批在建、續建工程仍將保證，2011年約800萬套未完工、2012年還將新增700萬套的保障房建設對投資下滑也有一定緩沖作用，但政策主動調整所帶來的投資乏力仍是2012年經濟的主要壓力所在。消費則大致保持穩定且潛力巨大，但若經濟不景氣拉長，消費也可能會受累下滑，刺激消費會成為政策的重中之重。