推進分紅制度改革須完善配套制度

受訪者:國務院發展研究中心 金融研究所副所長 巴曙松

“重融資、輕回報”已成為當前我國股市的一大頑疾，而完善分紅制度是對投資者權益的保護，也將有利于提振股市信心，有利于我國資本市場的長遠健康發展。

目前推出分紅制度改革，將有助于吸引一部分穩健的中長期資金，居民儲蓄資產也可因此多元化。

在今年的全國證券期貨監管工作會議上，證監會有關負責人明確提出，要督促上市公司明確對股東的回報，切實加強對其紅利分配決策過程和執行情況的監管，強化對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務公司的監管約束。

據證監會發布的數據，2008年至2010年，Ａ股實現現金分紅的上市公司分別為856家、1006家和1321家，占同期上市公司總數的比例分別為52%、55%和61%；現金分紅金額分別為3423億元、3890億元和5006億元；平均每股分紅金額分別為0.08元、0.09元和0.13元；3項指標都呈上升趨勢。

近年來，國內上市公司分紅狀況，特別是現金分紅的穩定性、回報率都有一定改進，但同成熟市場相比仍有較大差距。還有調查顯示，投資者對目前分紅制度不滿主要集中在兩個方面：一是國內上市公司即使盈利也很少現金分紅，二是創業板企業在初創期實現了高市盈率。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，推動分紅制度改革在當下具有一定的積極意義。目前推出分紅制度改革，將有助于吸引一部分穩健的中長期資金，如社保基金、養老基金等入市。另外，還有利于居民儲蓄資產的多元化，因為我國居民替代儲蓄款的金融產品一直不多，在目前市場估值進一步合理的背景下，一些上市公司的分紅比銀行存款的利息高，居民購買股票后還握有一定的股權，對他們也有利。

今年的上市公司分紅情況尤其受到各方關注。據統計，截至2月5日，已有25家上市公司推出了2011年度的分配預案，其中16家上市公司推出“高送轉”分配預案，而去年同期公布分紅預案的上市公司僅有7家。

“上市公司不愿分紅，主要原因是分紅提高了再融資的門檻。”巴曙松分析說，“現金分紅需要繳納20%的紅利稅，假設一家上市公司分紅5億元，把錢分完后，如果想從市場再融資5億元就需要耗費更多的成本。”