推進分紅制度改革須完善配套制度

“可以從主板選擇一些盈利比較平穩的、盈利比重比較高的、比較成熟的行業著手啟動推動分紅制度。”巴曙松說，從改革的時機上看，以前我國股市投機氣氛較濃，估值比較高，高估值是不鼓勵上市公司分紅的，而目前市場正逐漸回歸到一個合理的估值區間，此時進一步推進分紅制度改革，外部環境和改革條件都要比原先估值高的時候更好一些。

從根本上說，分紅屬于公司治理問題。監管者的責任是揭示問題、明晰主體責任，而不能硬性規定分紅指標。巴曙松認為，“究竟分多少紅，從公司制度來說是董事會和股東大會來決策的，本質上是公司治理水平問題，所以促進上市公司分紅，首先要完善股市的融資再融資制度。”

推進分紅制度改革也需要從根源上尋找解決辦法。巴曙松強調，“應該完善相關的制度配套，如改革融資再融資制度、引進新的投資者、改革稅收制度等。另外，對于不愿分紅的公司可作一些調研，是不是公司的治理制度不健全？國企和民企分紅差異有多大？對同一家公司來說，在香港和內地A股上市，分紅情況有沒有差異？對不同的上市公司做差異化的評估，只有找到根本原因，才能制定出應對良策，從而建立激勵機制來引導企業主動分紅。”

巴曙松同時指出，因為投資者有不同的風險偏好，在制定政策時不能用同一種偏好的投資者去限定整個市場的發展。“2000多家上市公司，公司所屬的行業性質不同，有些是成長型的，有些是重組的，投資者不可能要求所有公司都分紅。推動分紅制度改革的目的在于吸引一部分風險偏好較低，追求穩定成長的中長期資金入場。”