對未來通脹風險不可掉以輕心

中國人民銀行今天發布《2011年第四季度貨幣政策執行報告》。

今年M2初步預期增長定在14%左右

報告提出，2012年廣義貨幣供應量（M2）初步預期增長定在14%左右，略高于2011年。

M2是反映全社會貨幣供應量的重要指標，主要涵蓋流通中的現金、企業活期和定期存款、居民儲蓄等數據。2011年年末我國M2余額為85.2萬億元，同比增長13.6%，增速比2010年末回落6.1個百分點。

報告說，將綜合運用多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，在總量適度的基礎上進一步優化信貸結構，調節好貨幣信貸供給，保持合理的社會融資規模。

報告還指出，將著力優化信貸結構，更好地服務實體經濟發展；穩步推進利率市場化改革和人民幣匯率形成機制改革；推動金融市場規范發展，深化金融機構改革；有效防范系統性金融風險，維護金融體系穩定。

仍有必要防范物價反彈

報告指出，前期國家采取的一系列宏觀經濟政策措施效果已逐步顯現，物價漲幅總體保持回穩態勢，但對未來通脹風險仍不可掉以輕心。

報告指出，2012年1月份CPI漲幅超出市場預期，說明當前通脹預期還不穩定，尤其是存在勞動力等要素供給趨緊的結構性因素，資源性產品價格也有待理順，都可能會固化通脹預期，并使物價對總需求的變化更為敏感，加之經濟內在擴張的壓力依然存在，全球流動性寬松格局仍將延續，原油等大宗商品價格存在進一步上漲壓力，仍有必要防范未來物價出現反彈。

報告認為，隨著貨幣條件回歸常態和糧食生產形勢漸好，供求關系的變化將有利于物價總水平的穩定，但價格總水平的基本穩定不會無條件或自動實現，需要宏觀政策繼續把握好力度和節奏。

今年外匯資金總體保持凈流入

報告指出，今年以來全球經濟金融運行有趨穩跡象，中國的外匯流入又有所增加，人民幣無本金交割遠期匯率（NDF）也由貶值預期轉為基本持平或略微升值的預期。但今年外匯資金流入總量將明顯低于過去幾年的平均水平。

報告認為，進出口順差和外商直接投資仍將是當前外匯凈流入的主要渠道。一方面，現階段國內儲蓄依然大于投資，在現有國際分工格局下，中國經常項目尤其是貿易順差局面不會改變。另一方面中國經濟持續平穩較快發展，國內市場前景廣闊，有望繼續吸引國際長期資本流入。

報告稱，中國人民銀行將密切關注外匯占款恢復增長、流動性投放增加的形勢變化及其可持續性，繼續按照穩健貨幣政策要求，加強對國內外經濟金融形勢的監測分析和預判，進一步提高調控的針對性、靈活性和前瞻性。