美生產能力與消費需求脫節導致經濟危機

《社會科學報》10月28日報道，8月28日，美國圣路易斯大學經濟學教授大衛·郝華頓在美國《米塞斯日報》刊文，對持續至今的全球金融危機的原因進行論述。

在解釋導致這次危機的經濟發展不平衡的原因時，目前經濟學界主要分為兩大陣營。第一陣營認為，央行的利率政策是導致經濟發展不平衡的原因。美聯儲人為降低利率，導致了經濟中的兩個變化。首先是導致美國儲蓄減少，以及隨之而來的消費增長，這被稱之為過度消費。其次，導致資本結構中低層次投資和生產的整體下滑，以及高層次投資和生產的相應增加。

另一陣營的經濟學家則支持“全球儲蓄過剩”理論。他們認為，全球經常賬戶盈余，主要是亞洲國家的經常賬戶盈余，是導致西方金融失衡的主要原因。隨著消費者增加消費，而經濟結構又以遠離消費品生產的方式進行調整，進口就不可避免地增加。美國增加了對這些國家產品的進口來滿足國內的消費熱潮，而這些國家凈出口收益卻并未用于國內金融市場的投資。相反，這些資金又流回美國金融市場。亞洲國家流入美國所促成的經濟繁榮是不可持續的。西方資本市場因此經歷了長期低利率，以及由于信貸擴張而引起的債務增長。

然而，“全球儲蓄過剩”理論的支持者必須解決一個懸而未決的問題：亞洲國家儲蓄增加的原因，以及他們為何要通過大量資本輸出引起西方經濟不穩。要找到滿意的答案，必須著眼于貨幣政策在決定儲蓄率中的作用。另外，西方中央銀行割裂了他們經濟的生產能力與消費者需求之間的聯系，才是導致經濟繁榮無法持續的根本動因。美國生產能力的喪失是美聯儲長期實施過低利率的惡果。美聯儲通過低利率鼓勵企業家進行產業升級，與此同時鼓勵消費者以犧牲儲蓄為代價增加消費，其最終結果就是生產能力與消費需求之間的脫節。這必然要導致經濟危機。

福建日報