⊙記者 豐和 ○編輯 楊曉坤

今天，央行將在公開市場恢復發行三年期央行票據，發行量為200億元，預示銀行間市場流動性已得到改善，機構對債券的需求開始增長。

時隔七周之后，央行又在公開市場恢復發行三年期央行票據，并且發行量達到了200億元，為前次發行的20倍。從5月份恢復發行至今，三年央票在短短5個多月，已經數次出現停發再復出的現象，其間停發原因均是因市場的流動性過度緊張所致。因此，此次三年央票再度亮相表明當前銀行體系的流動性狀況得到明顯改善。

近期銀行間債券市場交易結果顯示，隨著銀行手中的資金增多，已導致部分機構出現配置壓力。一個突出的例子是，國債收益率大幅度下降，作為基準利率指標的10年期國債收益率水平在不到一個月的時間內，已從 4.1%降至3.7%附近。因此，三年央票復出更多地體現為機構對債券的配置需求的上升，而非央行對流動性緊縮的加碼。

三年央票最近一次發行利率為3.97%，但是從本周起，由于資金面的好轉，三年央票在二級市場的成交收益率一度降至3.85%。因此，此次三年央票最終發行結果，將頗受市場的關注。

從三年央票數次停發再復出的現象也可看出，作為流動性的深度對沖工具，三年央票仍被放置在央行的操作工具箱內。這意味著，在通脹仍處于高位的局面下，保持物價穩定仍是當前貨幣政策的主要調控目標。在通過7天等短期工具對流動性進行局部微調的同時，央行仍將維持對整體流動性的緊縮力度。