歐元要消失？歐元區將解體？——在這些悲觀的預測還沒有變成現實之前，歐洲央行（ECB）手里還有牌可出。除了降息，更直接的手段就是以超低利率貸款向市場釋放流動性。

昨天晚間，歐洲央行網站掛出了釋放流動性的聲明，這是歐洲央行首次向銀行業提供的長達三年期（1134天）超低利率貸款操作，此次操作向市場釋放流動性的規模為4891.91億歐元，并將于第二天即12月22日開始立即實施；同時，歐洲央行還進行了98天期貸款操作，釋放資金為297.41億歐元。消息傳出，歐洲央行此次釋放流動性的規模遠超市場預期，并被市場廣泛解讀為變相“QE”（即量化寬松），此種方式對解決歐債危機的效果也存在分歧。

歐洲央行的“猛藥”

昨天歐洲央行向歐元區銀行業提供的超低利率貸款操作此前已引起了市場的廣泛關注。看一下歐洲央行在情急之下開出的解決歐債危機的“藥方”——歐洲央行在本月8日宣布推出兩個長期再融資操作（LTRO），期限為36個月，分別在12月21日和明年2月28日進行。其實，長期再融資行動是歐洲央行的傳統工具。在這同時，歐洲央行放寬了銀行的抵押物標準，意味著LTRO所需抵押物的標準放寬，銀行更容易獲得流動性支持。

昨天公布結果讓市場頗為震驚，超出此前市場多數預測的2500多億歐元的規模，低于1%的超低利率讓市場興奮不已。消息公布后，歐元兌美元一度上沖至1.3196；不過,利好見光不久,便開始下探，到記者發稿時，已探至1.3098。同時，黃金、石油都在消息公布后出現一小波的上漲，而“好景”不足1個小時，又開始轉變方向。

對于推出LTRO，法國總統薩科齊曾在歐盟峰會上稱，這一措施（LTRO）意味著每個國家可以轉向他們的銀行尋求資金，而銀行也有了足夠的流動性。這其中隱含了銀行的套利交易。

外媒對薩科齊說法的解讀是，“假設歐元區銀行在交付了合格抵押物后從歐洲央行借到了三年期的資金，如果這些銀行愿意購買短期意大利、西班牙等國的國債，并將其質押給歐洲央行，那么銀行將獲得歐洲央行較低的LTRO借款利率和較高的主權債務收益率之間的差額。通過這一交易，銀行收獲利潤，政府債券有了買家，歐洲央行也解決了債務問題。”