每年的季末時點，通常是儲戶的福利期。觀察近年來各時點銀行理財產品的發行數量、規模與產品收益率，不難發現其規律：季末集中發行明顯，高收益理財產品更是頻現。不過，今年的9月末疊加10月黃金周，卻并未給理財產品市場帶來顯著的驚喜。業內分析人士表示，隨著銀監會236號文的落實，銀行月末和季末時點突擊攬儲的現象將逐步消退。

往年高收益產品季末扎堆發行

每當月末和季末，銀行會掀起一波“攬儲潮”，高收益“跨月”銀行理財產品成為攬儲的利器。從2013年至2014年年中的情況來看，商業銀行跨月發行理財產品數量與規模均出現激增。

普益財富數據顯示，2013年跨3月發行產品888款，環比增加98款，產品規模環比上升26.05%；跨6月發行產品868款，環比增加196款，產品規模環比上升至1.2266萬億元；跨年發行產品1059款，環比增加244款，產品規模以91.03%的環比增長率上升至1.5421萬億元。

其次，就發行理財產品的價格來看，以投資期限為1-3個月的理財產品為例，比較2013年的產品價格可以發現，跨月發行產品普遍較非跨月發行有價格優勢，尤其是在年中，6月發行產品價格從上旬的4.33%攀升至跨月發行的5.37%，增幅為103個基點。

將不同時點發行產品價格作比較，從2013年跨月發行產品價格優勢來看，以年中最為突出，且在下半年有逐漸提高的趨勢。值得一提的是，該年跨季發行產品價格高于同季度對應的其他跨月發行產品，以6月、12月對應的產品價格增幅最為明顯。再以1-3個月期理財產品為例，產品價格分別環比上升106、66個基點至5.37%與5.96%。顯然，與一般跨月發行產品相比，2013年，跨季度發行產品定價更高。

三季度季末沖時點效應減退

對比2014年來看，雖然跨月發行理財產品的數量和規模在前三季度依然形成高潮，不過，產品的價格優勢有所減弱。今年年中，已看不見跨月發行產品價格激增的現象，最大價差僅為13個基點。

然而，由于2014年央行兩度定向降準等措施，釋放了資金流動性，跨季發行產品價格漲幅不如去年。以今年第三季度末為例，9月最后一周，銀行理財產品的發行量較前一周小幅減少，且平均預期收益率僅為5.12%，與前一周持平。其中，預期收益率在5.50%及以上的理財產品共279款，市場占比僅達36 %，產品價格整體表現稍較去年遜色。

即使疊加國慶假日，高收益產品的數量依然不多。截至9月29日，累計有86款國慶專享人民幣非結構性銀行理財產品發售，平均預期收益率為5.43%，僅有5款產品的預期收益率超過6%。

業內分析人士表示，因年內銀監會的部分舉措緩解了體系內的資金壓力，使得市面資金流動性趨于穩定，抑制了銀行因資金需求壓力推高收益理財產品攬儲的行為。同時，今年9月，銀監會下發236號文，要求商業銀行應加強存款穩定性管理，約束月末存款“沖時點”，月末存款偏離度不得超過3%。受此規定影響，日后銀行月末和季末時點突擊攬儲的現象將逐消退，高收益產品的福利期或成歷史。

對此，華寶證券認為，從此次236 號文出臺的各項規定來看，重點針對的是銀行月末、季末的拉存款“沖時點”行為。商業銀行吸儲“沖時點”現象由來已久，面對存貸比和業績考核壓力，銀行間存款領域競爭激烈，月末季末等特殊時點的儲蓄數據偏離度很大。從236 號文出臺的目的來看，一方面是為了降低銀行月末融資成本，落實國務院關于銀行業支持實體經濟、降低企業融資成本的政策；另一方面也希望借此減少銀行存款的大幅波動，以及由此帶來的銀行信貸投放起伏，維穩實體經濟。