基金操作策略趨向謹(jǐn)慎 注重配置防御品種

近期市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，部分基金也開始轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。當(dāng)追漲不再成為首選策略，部分基金開始重點(diǎn)挖掘那些質(zhì)地優(yōu)良但市場(chǎng)表現(xiàn)低于預(yù)期的品種，還有一些基金強(qiáng)調(diào)控制倉(cāng)位和節(jié)奏，配置防御性品種。

結(jié)構(gòu)化特征增強(qiáng)

在經(jīng)歷了藍(lán)籌行情、滬港通行情之后，市場(chǎng)似乎在尋找新的熱點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股的趨勢(shì)性特征可能會(huì)出現(xiàn)一定調(diào)整。

博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，從改革方向、企業(yè)家的資本動(dòng)向、海外投資者的配置偏好，以及國(guó)內(nèi)普通投資者的市場(chǎng)情緒來看，股票市場(chǎng)仍會(huì)孕育很多收益機(jī)會(huì)，結(jié)構(gòu)化特征繼續(xù)強(qiáng)于趨勢(shì)性特征。

魏逢春認(rèn)為，有兩點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)需要提示。一方面，十一之后股指多頭進(jìn)攻性減弱，香港內(nèi)股ETF仍有部分保持折價(jià)狀態(tài)，市場(chǎng)交易行為與情緒暗示風(fēng)險(xiǎn)；另一方面海外一些龍頭公司相關(guān)事件對(duì)A股部分公司產(chǎn)生影響，導(dǎo)致市場(chǎng)節(jié)奏上的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。投資上應(yīng)控制股票配置提升的幅度和節(jié)奏。同時(shí)，在行業(yè)配置上，可考慮增加以醫(yī)藥為代表的消費(fèi)板塊比重。在主題投資方面，除了環(huán)保、新能源、國(guó)企改革等主題，可以考慮增加對(duì)機(jī)器人、智能制造等主題的配置，標(biāo)的多集中在制造領(lǐng)域的小市值、細(xì)分龍頭公司。

“占坑”替代“追漲”

由于前期一些板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，部分個(gè)股漲幅可能已反映此前的預(yù)期。有基金公司開始轉(zhuǎn)向挖掘質(zhì)地優(yōu)良但市場(chǎng)表現(xiàn)低于預(yù)期的股票。

大摩華鑫表示，從節(jié)后市場(chǎng)表現(xiàn)來看，樓市調(diào)控政策松綁成為新的刺激因素，市場(chǎng)延續(xù)了反彈的趨勢(shì)。分行業(yè)看，醫(yī)藥、地產(chǎn)、建筑裝飾等行業(yè)反彈較為明顯，漲幅超過2.4%；而計(jì)算機(jī)、食品飲料、傳媒漲幅居后。主題板塊軍工仍表現(xiàn)出色。投資策略上，貫徹“財(cái)務(wù)健康、業(yè)務(wù)向好、估值合理”的選股原則。在財(cái)務(wù)方面，主要關(guān)注公司質(zhì)地是否健康，是否有抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，是否有擴(kuò)張的基礎(chǔ)與潛力。在業(yè)務(wù)考量上，既關(guān)注企業(yè)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展空間，也注重短期業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)。在估值方面，根據(jù)不同行業(yè)屬性和公司發(fā)展周期，結(jié)合PE/PB/PS/市值多角度進(jìn)行評(píng)估。基于以上原則，大摩華鑫認(rèn)為對(duì)“低預(yù)期股票”的“占坑”式投資可能優(yōu)于對(duì)高預(yù)期股票的“追漲”式投資。

大摩華鑫預(yù)計(jì)，四季度類似的微刺激可能還會(huì)加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)不會(huì)有失速風(fēng)險(xiǎn)。在無風(fēng)險(xiǎn)利率下行周期，在并購(gòu)重組熱潮和財(cái)富效應(yīng)推動(dòng)下，風(fēng)險(xiǎn)偏好改善推動(dòng)的價(jià)值重估行情有可能延續(xù)。

好買基金建議，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革時(shí)期經(jīng)濟(jì)增速下降是必然趨勢(shì)，投資者不必過于悲觀。數(shù)據(jù)顯示，近期新增開戶數(shù)大增，周新開戶數(shù)超過20萬，基金首募規(guī)模環(huán)比大幅回暖，高凈值客戶也在增加對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品的配置，顯示資金正在流入股市。基金配置方面，投資者仍可維持前期權(quán)益類基金的配置比例；在基金風(fēng)格上，應(yīng)保持大小盤平衡配置，在把握大盤藍(lán)籌反彈的同時(shí)，避免錯(cuò)失成長(zhǎng)股的上漲機(jī)會(huì)。