股基投資回歸消費和新興主題 巧搭債基兼顧組合

剛剛過去的三季度，主動股票型基金表現亮眼，不僅單只首募規模環比增長近兩倍，而且今年以來平均收益一路領先，成為前三季度最為賺錢的基金品種。同時，混合型、債券型和保本型也保持了不錯的增長趨勢。對于四季度，機構人士認為結構性行情將繼續演繹，投資股基仍需優選主題，關注各期業績突出、重配中等久期信用債的債基。

股基回歸消費和新興主題

三季度以來持續疲弱的經濟數據讓市場人士認識到，經濟走勢對政策刺激的依賴度仍然偏高，二季度呈現的企穩復蘇根基并不牢固，經濟內生增長動力有限。

凱石工廠研究報告指出，四季度實體經濟依舊會低位筑底。首先，疲弱的經濟走勢及企業盈利對系統性行情的啟動構成壓制；其次，從流動性的層面看，中性偏松的格局同樣不支持趨勢性機會的持續，但伴隨著改革的推進和政策紅利的釋放，階段性、結構性機會仍是未來市場的主要看點。因此，與轉型升級聯系密切、更易受到政策扶持的消費行業、新興產業領域將獲得投資者青睞，而與國企改革、土地改革、戶籍改革密切相關的主題熱點板塊亦將有所表現，整體配置思路由之前相對均衡逐漸回歸以消費和新興為主。

民生證券金融產品研究中心認為，結構性行情將繼續演繹。10月末滬港通試點將正式發文，長江經濟帶指導意見、核電項目以及上海金融改革等新政出臺，使A股仍然存在向上動力。在此背景下，管理人投研實力雄厚、選股能力出色且各期業績表現穩健的基金適宜作為第四季度的投資標的，主題性行業包括券商、軍工、交運、互聯網、醫藥、新材料等。

多位券商分析人士表示，在結構性行情中，盡管盤面熱點頻現，輪動較為快速，但行情主線相對穩定，因此在優選主題的同時，要把握投資時機。

巧搭債基兼顧組合

債券市場則在經濟數據偏弱和寬松政策可預期的情況下延續慢牛行情，機構人士建議關注中高評級信用債和城投債為主的債券基金。

民生證券金融產品研究中心認為，中長期而言，債市仍然會呈現牛市格局，建議投資者關注各期業績突出、重配中等久期信用債的債基。激進型投資者則可逐步關注并適當投資權益類市場的偏債型基金以及可轉債基金。此外，激進型投資者還應注意分級債基高風險份額的二級市場風險。

某債基基金經理對記者表示，在目前資金成本下降趨勢已經形成、A股市場具備較強吸引力的情況下，建議投資者可持有一些安全性較高的品種，尤其是折價空間已不大的基金，以起到平滑組合風險的作用。