博時主題行業牛市能漲熊市抗跌

隨著滬港通和經濟改革的推進，A股市場掀起了一輪波瀾壯闊的反彈行情。雖然經濟數據有欠理想，但市場仍在震蕩中前行，因為政府穩增長政策的推動令經濟底部獲得支撐；另一方面，伴隨著滬港通的推進，低估值價值股將迎來較好的表現時機。作為藍籌型基金的典型代表，博時主題行業基金自2005年成立以來業績持續表現優異，據統計，截至10月10日，該基金累計凈值增長率高達509.42%，過去一年凈值增長率為20.03%，在345只標準型股票基金中排名前三分之一，過去六個月凈值增長率實現14.53%，穩居同類基金中上游。

從今年博時主題行業股票公布的半年報中可以看出，博時主題行業半年來重倉的萬科A、中國平安、上汽集團等行業類龍頭公司股票漲幅較大，選股眼光尤為精準。對此，基金經理鄧曉峰解釋道：“在當前國內經濟轉型時期，新興產業備受關注的同時，一些被市場所忽略的傳統板塊往往蘊含著難得的投資機會。”

鄧曉峰堅持藍籌風格投資，歷史記錄顯示，其前十大重倉股基本以市值排名前100的藍籌股為主，使得基金整體呈現出大盤價值風格。此外，其偏好低估值的金融股，對金融行業的配置一直高于20%，與其他基金普遍低配金融股形成鮮明對比。以保險業為例，雖然隸屬于金融板塊，但考慮到它在我國的覆蓋密度仍處于較低水平，鄧曉峰認為它實際上是一個成長性行業。結合2012年投資回報率見底回升和2013年保費收入持續增加等有利因素，他認為這個行業將面臨較好的發展階段，而這一點卻被市場所忽視。鄧曉峰自2012年起大舉增持中國平安、中國太保及中國人壽等保險行業龍頭企業，這些個股也以驚人的長期回報為組合做出了顯著貢獻。

雖然堅持藍籌股投資，但從歷史業績來看，博時主題行業無論在熊市還是震蕩市中都較為抗跌，表現了基金經理突出的風險控制能力。據鄧曉峰介紹，當市場風格發生轉變的時候，他首先會分析這種風格轉換是階段性還是持久性的，考慮到基金規模較大，如果換倉所帶來的風險收益不匹配，就不會參與。當市場風格與組合配置接近的時候，其會力爭獲得良好的超額收益；而當市場風格與組合配置不匹配時，則會以保證正收益為首要目標。

對于下半年經濟形勢，鄧曉峰表示，他會持續關注滬港通行情，通過跟蹤龍頭全國性地產公司的月度銷售，作為判斷后市的重要信號。如這些龍頭地產公司下半年推盤計劃普遍高于上半年，說明地產行業調整可能是慢慢放氣式的軟著陸方式，系統風險可控，對后市將更樂觀；如這些公司的銷售同樣出現價跌量縮，則需要更多提防系統性風險。