FOF制度出臺兩月 基金公司仍觀望

自8月8日起正式實施的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)明確了FOF(Fund of Fund，基金中基金)的地位，允許公募基金設立發行FOF，但時至今日，多數公募基金依然在觀望，而第三方機構的基金組合配置能力也還有待時間檢驗。

中國基金報記者采訪的基金公司人士大多表示，目前并沒有發行FOF產品的打算。上海一家合資基金公司相關人士告訴記者：“如果投資自家基金，就存在重復收費的問題。在關于公募FOF產品的詳細實施細則出臺之前，我們沒有發行FOF的打算。”

而對于許多具有多年基金評價經驗的第三方機構，由于傳統的代銷信托模式已無以為繼，自然把FOF當成了轉型突圍方向。

眾祿基金投資總監陳龍之前接受媒體采訪時表示，他們已經跟上海一家基金公司達成合作意向，會就FOF研發進行全方位合作。好買財富研究中心總監樂嘉慶也對本報記者表示：“隨著FOF相關法規的完善和運營成本的下降，會有越來越多的機構參與進來。”

樂嘉慶稱，“目前好買主要選擇自主發行FOF，這樣可以在產品設計尤其是投資范圍上有更大的自主權。”

現有的券商FOF業績均比較一般。根據東方財富[0.41% 資金 研報]財經終端數據統計，截至10月18日，在44只數據有效的FOF產品中，有19只自成立以來收益率為負，占比近一半；從資產管理規模來看，突破3億元的僅有8只。

第三方機構雖然有豐富的基金評價經驗，但是基金組合配置能力還未經受市場錘煉，未來其發行的FOF產品能否擺脫券商FOF的困境還需要時間檢驗。

樂嘉慶認為，信息不透明是第三方機構面臨的主要挑戰，“在國外，晨星能拿到基金的倉位、重倉股，在國內誰會告訴你這些？及時拿到完整的數據很難。”

領航投資香港有限公司大中華區總裁林曉東在接受中國基金報記者專訪時，對第三方機構發行FOF給出了一些建議，“第一，對于主動和被動FOF，控制成本都十分關鍵；第二，對于主動管理的FOF，應該在盡可能大的范圍內挑選基金。”

很多投資者認為FOF只能賺取基金市場的平均收益率，但樂嘉慶表示，優秀的FOF基金是可以獲取超越市場平均的阿爾法收益的。林曉東分析認為：“對投資回報影響最大的因素是成本。平均來看，成本越低，平均收益越高。另外，以一個合理的期限去考核FOF組合的投資回報也非常重要。”