雷柏科技（002577股吧,行情,資訊,主力買賣）:專注自有品牌,設計能力一流

自有品牌戰略,保證公司長期可持續發展。去年公司實現營業總收入56,455萬元,同比減少13.07%,實現凈利潤10,236.13萬元,同比減少7.02%。主要因為公司去年主動調整業務模式,逐步放棄毛利相對較低的貼牌業務,轉而在海外推廣自有品牌,但短期內海外品牌收入尚無法覆蓋取消貼牌業務所造成的收入缺口。但是我們認為,公司的自有品牌戰略保證公司長期可持續發展,保持業務和盈利持續增長。

公司將憑借新技術在無線產品領域持續保持領先優勢。去年公司在技術創新與與新產品開發上均有較大突破,先后完成“蒲公英”技術、5.8G無線外設新平臺與“刀鋒系列”鍵盤產品的開發,其中刀鋒系列三款鍵盤產品獲得德國2012年iF設計獎,并獲得授權使用iF標志,這表明公司工業設計實力得到業界充分肯定。我們認為公司將憑借新技術在無線產品領域持續保持領先優勢。

無線音頻、無線游戲手柄等產品成為公司新的利潤增長點。公司2010年開始投入市場的無線音頻、無線游戲手柄等業務從2010年的1,998.40萬元大幅成長為6,309.50萬元,增長4,311.10萬元,占整體營收比例大幅成長為8.10%。由于這塊業務收入基數較低,我們預計未來將會呈現快速增長。

財務與估值

我們預計公司2012-2014年每股收益分別為1.08、1.40、1.82元,對應目標價30.80元,維持公司買入評級。