李大霄：養(yǎng)老金應(yīng)加快入市不要錯過底部

證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）訊

證券時報記者 方海平

年底很多市場人士提出對明年市場走勢的看法，其中不乏相互對立的觀點。記者發(fā)現(xiàn)總體而言，多數(shù)人對明年股市的走勢持樂觀態(tài)度。近日，一呼文化傳媒舉辦一場“百應(yīng)圓桌會”的視頻直播活動，英大證券研究所所長李大霄在活動中重申了其關(guān)于“股市底部出現(xiàn)”的觀點，他同時認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板估值過高，存在泡沫。

不過，上海股交中心黨委書記兼總經(jīng)理張云峰、申萬宏源證券研究所理財研究部聯(lián)席總監(jiān)錢啟敏等人并不完全認(rèn)同李大霄的觀點。

李大霄表示，這一波股市在2638點就已經(jīng)開始重新回到了慢牛的軌道上來。中國的股票市場經(jīng)歷了鉆石底、地球頂和嬰兒底三個區(qū)域，目前市場對于前兩者的認(rèn)定幾乎一致，但對于其指出的“嬰兒底”上有分歧。他解釋道，這輪嬰兒底后是建立在藍(lán)籌股見底的基礎(chǔ)上，但是“黑五類”沒有見底，由于藍(lán)籌股所占的權(quán)重非常大，其見底能夠影響整個股市中心上移。

他表示，之所以作出這一判斷主要是基于幾大原因。首先，經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)能夠確認(rèn)，今年前三個季度的GDP都保持在6.7，全年的GDP增速也會穩(wěn)定在6.7左右；其次，在這種情況下，企業(yè)的融資成本是在走低的，當(dāng)前企業(yè)發(fā)債利率都非常低；另外，當(dāng)上證指數(shù)在2850點附近時，股息收益率為3.8%左右，這與當(dāng)時的10年國債收益率（2.6%-2.7%）相差100多個基點，對大資金來說這非常有吸引力。大資金、長期資金的配置大大增加了藍(lán)籌股的需求。

另外，李大霄還認(rèn)為，目前財政政策發(fā)力，國家支持經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的措施正在發(fā)揮作用，A股納入MSCI的可能性越來越高，這些都對股市形成利好。他認(rèn)為，養(yǎng)老金應(yīng)該加快入市節(jié)奏，已經(jīng)錯過了前期的“鉆石”底，不應(yīng)該再錯過目前的“嬰兒底”，并且應(yīng)該排在外資入場前進(jìn)場。

對此，張云峰表示，今年全球市場一個典型的特點就是黑天鵝頻出，使得市場及其震蕩，現(xiàn)在來看，2017年依然是一個需要擁抱黑天鵝的年份，市場仍以震蕩為主，在這種情況下，根本無法預(yù)測所謂的“頂”和“底”在哪里。A股市場的泡沫確實基本擠完了，但從時間上來看，恢復(fù)牛市還需要更久。

另外，李大霄認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板目前的估值過高，很難持續(xù)下去，錢啟敏則認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的公司是高成長性的，其高增長速度是可以持續(xù)的。