小康家庭財產性收入上漲 不動產投資意愿下降

4月3日，交通銀行金融研究中心在上海發布了第52期交銀中國財富景氣指數報告暨金融支持民營企業論壇。進入2019年以來，國內經濟下行壓力加大，消費增速減慢，有效投資增長乏力，實體經濟困難較多，民營和小微企業融資難融資貴問題尚未有效緩解；積極的一面在于宏觀政策逆周期調節在財政、貨幣、就業等領域為經濟平穩運行創造了良好條件。本期交銀中國財富景氣指數總體走勢平穩，為138點。三個一級指標“一升兩降”：經濟景氣指數下降2個百分點，投資意愿指數下降1個百分點，收入增長指數上升1個百分點。各地區財富景氣指數“三升兩降”：北部地區、京滬深地區和南部地區小康家庭財富景氣指數有所上升，幅度為1-2個百分點；中西部地區和東部地區小康家庭財富景氣指數分別下降2個百分點和1個百分點。

一、小康家庭就業預期平穩，當前就業壓力有所加大

本期經濟景氣指數為137點，較上期下滑2個百分點。經濟景氣指數由投資景氣指數和就業形勢指數兩個二級指標組成。本期投資景氣指數為138點，就業形勢指數為137點，均同步下滑2個百分點。值得關注的是，雖然受訪小康家庭對未來就業的預期較為穩定，但表示當前就業壓力有所加大，反映在本期小康家庭的現在就業形勢較上期進一步下降4個百分點。受外部需求放緩和春節等因素影響，今年1、2月份全國城鎮調查失業率分別為5.1%、5.3%，同比分別上升0.1、0.3個百分點，環比均上升0.2個百分點。今年就業形勢總體保持穩定的同時，就業難、招工難并存的結構性矛盾更加突出。一方面，外部環境變化和民營企業經營困難導致就業崗位需求下滑，就業機會減少；另一方面，高技能工人一直短缺，一些地區對高技術工人的求人倍率達到1.5倍以上。2019年國內生產總值預期目標確定為6.0%—6.5%，政府對經濟下行的容忍度繼續提高的同時強化了底線思維。經濟運行合理區間的下限是就業，今年政府首次將就業優先政策置于宏觀政策層面，在一系列政策得到落實的情況下，就業質量有望不斷提升。

二、股市投資收益帶動當期財產性收入上漲

本期收入增長指數為154點，較上期上升1個百分點。兩個二級指標均有上漲，其中小康家庭投資收益指數上升2個百分點，家庭財務狀況指數上升了1個百分點。

本期投資收益指數為151點，較上期上漲2個百分點。其中，現在投資收益指數上漲2個百分點，預期投資收益指數上漲1個百分點。3月4日至19日調研期間，上證指數震蕩上升，同時帶動基金業績飄紅；受疲弱的美國經濟數據影響，3月15日，美元全線下跌帶動金價走高，幫助黃金錄得連續兩周上漲。此外，國際油價持續走強，連續刷新自去年11月以來高位，市場看多情緒高漲。分投資產品種類來看，股票和基金收益較上期漲幅較大，其次為貴金屬，而P2P收益率較上期下降顯著。

本期小康家庭財務狀況指數158點，預期家庭財務狀況指數維持不變，現在財務狀況指數上升1個百分點。受當期股票和基金收益較好影響，本期小康家庭現在收入變化較上期提高了3個百分點。從收入結構現狀來看，受訪家庭認為現在引起家庭收入變化的主要原因為財產性收入的增多。由于2019年將實施近2萬億元的一攬子大規模減稅降費的系列舉措，53%的小康家庭認為未來勞動所得將成為小康家庭收入增加的主要原因。

三、流動資產投資意愿上升，不動產投資意愿下降

本期小康家庭投資意愿指數較上期下降1個百分點，為123點。投資意愿指數由兩個二級指標組成，流動資產投資意愿指數和不動產投資意愿指數。本期流動資產投資意愿指數有小幅上漲，不動產投資意愿指數有較為明顯的下滑。

受近期股市、基市表現帶動，小康家庭的流動資產投資意愿指數較上期提升1個百分點，達到140點。預期流動資產投資意愿指數與上期持平，現在流動資產投資行為指數較上期小幅上漲1個百分點。本期小康家庭對各類投資理財產品的投資意愿漲跌不一，上漲較為明顯的有股票和基金，而下降較多的則為P2P網貸和期貨。調研期間，股票和基金收益上漲帶動了小康家庭的投資意愿提升。受P2P監管持續收緊以及近期“714高炮”、“砍頭息”、違規放貸、暴力催收等負面新聞影響，小康家庭對P2P的投資意愿顯著下降。

本期小康家庭不動產投資意愿較上期下降3個百分點，為107點。預期不動產投資意愿指數和現在不動產投資行為指數均有下滑。2月份，房地產開發景氣指數為100.57，比2018年12月份回落1.27點。1、2月份的國房景氣指數為2017年以來最低水平，體現在小康家庭現在不動產投資行為指數下降4個百分點。小康家庭對未來不動產的投資意愿也有所回落，較上期下降了1個百分點。持有不同房產套數小康家庭對未來的購房意愿略有不同。伴隨全國首套房和二套房貸款平均利率連續下降，0-1套房和2套房小康家庭對未來不動產的投資意愿有所上升；受2019年要穩步推進房地產稅立法等因素影響，本期3套房以上家庭未來不動產的投資意愿較上期有所回落。