筆者提請(qǐng)大家注意兩點(diǎn)：一是雖然新聞集團(tuán)在2008年財(cái)年里股價(jià)下跌了29%，但是，新聞集團(tuán)凈利潤增長27%。在截至6月30日的第四財(cái)政季度，新聞集團(tuán)凈利潤為11.3億美元，合每股收益43美分；上年同期利潤8.90億美元，合每股收益28美分。集團(tuán)收入增長17%，至85.9億美元。二是在股價(jià)持續(xù)下跌的背景下，默多克8月15日購買了11.7萬多股的新聞集團(tuán)股票，車爾寧也購買了超過33.4萬股的公司股票。

    新聞集團(tuán)股價(jià)下跌，老板們自行減薪“謝罪”，并且購買本公司股票的所作所為，體現(xiàn)出公司管理層接受市場“用腳投票”和內(nèi)部“用手投票”監(jiān)督的自覺性；反映了老板們與股民共進(jìn)退的經(jīng)營管理理念。我始終覺得，衡量一個(gè)上市公司的經(jīng)營管理優(yōu)良程度，應(yīng)有兩個(gè)重要方面，管理層薪酬應(yīng)該與這兩個(gè)方面掛鉤：一是內(nèi)部管理和財(cái)務(wù)狀況，即：資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流、盈利水平、資產(chǎn)優(yōu)良狀況等；二是市場對(duì)其認(rèn)可程度，衡量的主要指標(biāo)是股價(jià)表現(xiàn)如何？

    反觀中國內(nèi)地的上市公司，上述內(nèi)外兩個(gè)方面的約束和監(jiān)督基本上是脫節(jié)的，上市公司老板們業(yè)績與股價(jià)波動(dòng)幾乎沒有聯(lián)系。一些A股上市公司從去年10月底以來，股價(jià)下跌百分之幾百，而老板們的年薪卻毫發(fā)無損，有些還猛增上百萬，并且還振振有辭地說，公司業(yè)績?cè)鲩L了（有些比同期還下降）。而年終給“主人們”（股東）的分紅則根本不成比例，幾乎沒有顧及股民們的利益。老實(shí)說，這是我國股市大起大落、異常波動(dòng)的原因之一，也是眾多股民過分投機(jī)，不愿價(jià)值投資的原因之一。

    保持資本市場穩(wěn)定，防止股市大起大落，不但要構(gòu)建一個(gè)鼓勵(lì)價(jià)值長期穩(wěn)定投資的市場投資主體，比如通過制度建設(shè)，使目前的各類基金公司成為真正的機(jī)構(gòu)投資者而不是更大的機(jī)構(gòu)投機(jī)者；同時(shí)，還要從約束上市公司著手，引導(dǎo)市場走向價(jià)值投資。現(xiàn)在進(jìn)入市場的大多數(shù)股民都想賺取股價(jià)漲落的差價(jià)，上市公司有不可推卸的責(zé)任。每年盈利那么多，年終給股民分紅卻寥寥無幾，如何讓股民去長期投資呢？當(dāng)然，這與監(jiān)管上的制度漏洞和缺失也是分不開的。

    因此，我以為，通過制度建設(shè)催生真正的機(jī)構(gòu)投資者而不是大的投機(jī)者；通過完善上市公司制度，彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞，促使上市公司加大分紅比例，促使上市公司老板們的腰包與股價(jià)波動(dòng)掛鉤，才談得上引導(dǎo)市場長期價(jià)值投資，才會(huì)有資本市場的長期穩(wěn)定繁榮。（余豐慧）

（責(zé)編：李艷）