不過，由于過度寬松的貨幣政策，也吹大國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫。因為，在中國這樣一個國土遼闊、房地產(chǎn)市場巨量增長的市場(全年銷售金額達(dá)到44000多億元)，當(dāng)平均房價上漲達(dá)24%以上時，那么一些房價上漲過快的城市，房價上漲應(yīng)該是十分驚人的。比如一線城市的北京、上海、廣州、深圳等，其房價上漲幅度就達(dá)到100%以上。如果全國房價如此之快上漲，而且這種房價上漲主要是通過國內(nèi)銀行貸款(2009年全年，全部金融機(jī)構(gòu)人民幣個人消費(fèi)貸款累計新增1.8萬億元，年末余額同比增長48.6%。其中個人消費(fèi)性住房貸款累計新增1.4萬億元，年末余額同比增長47.9%)推高的。這不僅容易造成房地產(chǎn)市場巨大的泡沫，也會給國內(nèi)銀行體系帶來巨大的風(fēng)險。

那么，在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上，2010年中國的經(jīng)濟(jì)增長能否得以繼續(xù)？適度寬松的貨幣政策是否會調(diào)整？通貨膨脹是否會出現(xiàn)？進(jìn)出口貿(mào)易能否回升？等等。對于2010年經(jīng)濟(jì)增長，盡管會有一些不確定的因素，但總體來看，中國經(jīng)濟(jì)重新回到快速上升的軌道的態(tài)勢是不會改變，因此2010年的GDP增長會保持在10%以上的增長速度。這主要在于以下幾個理由。一是2009年政府刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策效應(yīng)會進(jìn)一步延續(xù)；二是由于房地產(chǎn)的住房預(yù)售制度，其對實體經(jīng)濟(jì)拉動往往會滯后6－12個月。2009年房地產(chǎn)銷售成倍地增長，其投資拉動效應(yīng)主要會在2010年全面顯現(xiàn)。更何況2010年房地產(chǎn)銷售仍然會持續(xù)；三是國內(nèi)已經(jīng)進(jìn)行全面復(fù)蘇與增長的軌道；四是國際金融市場開始穩(wěn)定，世界經(jīng)濟(jì)已開始觸底回升等。

現(xiàn)在市場最為擔(dān)心是兩大問題，一是央行貨幣政策什么時間完全退出？二是國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫何時破滅？對于前一個問題，我認(rèn)為中國沒有貨幣政策退出的問題，因為中國金融體系及運(yùn)作機(jī)制與歐美國家完全不一樣，政府對金融市場主導(dǎo)作用基本沒有改變。在這種情況下，央行往往會主動性地對市場采取不同的政策，包括數(shù)量工具、價格工具及政府直接干預(yù)等。對于市場工具來說，如加息，在現(xiàn)有的CPI體系下，2010年CPI上升到4%以上的幾率不會太高，如果國內(nèi)CPI不會上升到4%，央行上調(diào)利率概率也不會太大。而在當(dāng)前中國以食品為主導(dǎo)的CPI體系下，CPI要升并非易事。