文化產業能帶來A股的新牛市嗎？

滬指回到10年前的指數位上，這種行情的輪回給人一種歷史幻滅感。未來趨勢將如何演變？即將到來的2012年會有什么樣的行情？時值年底，各種預測分析報告很多，不少人將眼光集中在文化產業板塊上，期望它在來年能帶來一輪牛市。

這種預期不是沒有道理。今年10月十七屆六中全會發布《中共中央關于深化文化體制改革推動社會主義文化大發展大繁榮若干重大問題的決定》，此決定意圖明確，對文化產業發展的積極作用相當明顯。按照歷屆全會經濟戰略重點明確之后的慣例，中央勢必陸續出臺具體扶持政策，不僅會有各種財政金融稅收政策，還會有具體的產業導向政策———比如降低文化產業上市門檻，開放文化產業行政管制等。

這些利好其實在股市上已有所顯現。進入第四季度滬深股市大跌連連，但文化產業板塊上市公司卻逆市上揚，其中漲幅最大的新股天舟文化四季度漲幅高達109.80%；四季度傳媒娛樂指數也上升了11.09%，而同期滬指下跌4.69%。

由產業政策造成板塊行情進行拉動一輪牛市不是沒有先例，比如2009年十大產業振興規劃中汽車規劃是第一個出臺的，當年汽車板塊上市公司表現優異———2009年大智慧汽車指數從900點不到漲到3600點之上，漲幅超過四倍，遠遠跑贏同期大盤(同期大盤指數漲了一倍左右)，成為比地產行業還要牛氣的板塊。至于這種行情會不會因為文化產業板塊的興起而在2012年重演，卻難以肯定。首先，目前滬深兩市A股屬于文化產業的上市公司很少，只有26家，而且相對汽車板塊而言市值太小，目前市值最大的鳳凰傳媒不過260億元，對整體大盤的影響幾乎可以忽略不計。

其次，受政策影響，有影響力的文化類上市公司實質性資產未能整體上市，極大地影響了市場對其投資價值的發現和挖掘。比如A股涉及到平面媒體業務的新華傳媒、粵傳媒、華聞傳媒、浙報傳媒和博瑞傳媒，雖然都是依托控股股東的紙媒為基礎的上市公司，但其核心的內容業務都沒有進入上市公司，上市資產都是主業派生的盈利模式，比如廣告、印刷和發行。而這些傳統型的業務，在A股上市公司并不鮮見。

最后，即使未來政策允許這些平面媒體整體上市，挑戰也非常巨大。比如中國實際沒有形成內容產權交易市場(這個市場的核心是內容制作形成的版權資產)；更為重要的是中國內容制作商大都是傳統媒體———平面媒體、電視臺和電影廠等，這些媒體面臨新媒體的挑戰，無論是業務增長還是市場份額都在下降。從這兩個角度說，中國文化產業要想影響股市，還有相當長的路程要走。