盲目補貼上市公司有違市場公平

【地方政府與其冒著風險補貼上市公司，不如在優化市場環境、維護公平競爭上多下些功夫。這才是真正關系地方形象和政績的核心所在。】

2537家A股上市公司相繼公布的2014年半年報顯示，上半年實現歸屬于母公司股東的凈利潤為1.266萬億元，同比增長10.13％。然而，另一組數據暴露了這份成績單背后的水分：上半年共有2235家上市公司收到政府補貼，占比達88.1％，合計補貼金額高達322.63億元，較上年同期增加逾三分之一。

財報公布前補貼上市公司，幾成慣例。這其中，一部分是通過財政轉移支付，對重點企業實施補貼，以調節市場關系，穩定市場價格，還有一部分旨在鼓勵新興產業發展，但更為常見的是以財政補貼虧損上市公司，假造扭虧為盈的財務報表，以此保留上市公司的地位。

為什么政府愿意用財政幫助上市公司做財報？在不少地方，是否有上市公司以及是否運作良好，既關系著地方形象，也關系著政績。一般而言，上市公司都是地方明星企業，是地方財稅和就業的主要支柱，維持這類企業的上市地位，就是維持地方經濟的基本環境。此外，審批制決定了上市公司是稀缺資源，一旦失去就需要付出更大成本“贖回”，對地方來說，補貼保殼是趨利避害、成本最小的選擇。

盡管以財政補貼上市公司有可謂正當的“理由”，但實際上盲目補貼上市公司具有很大的危害性。一方面，它損害了應有的市場公平。信息真實是市場良性與否的基礎，沒有真實信息的市場

不僅損害投資者利益，而且影響了退市制度的正常運轉，最終會形成劣幣驅逐良幣的惡性循環，導致整個市場失去公信力。另一方面，它混淆了政府與市場的關系，既讓政府花納稅人的錢變得不真實不透明，從而產生了大量尋租空間，同時對現有上市制度形成了沖擊。

盲目補貼上市公司早已存在，其危害性也不難判別。那么何以明知而不改？其中透露出的是政府財政仍多處于粗放式管理的現實，以及資本市場管理制度的滯后。讓上市公司的財報更加真實可信，讓股市真正成為價值投資的場所，必須從這兩個方面入手，進行強力糾偏。這也就要求，政府預算改革的步伐需要加快，讓財政更加公開透明，斷絕與上市企業之間不當的利益輸送渠道。同時，資本市場業已備受詬病的審批制，也需加快改革。假如上市準入門檻降低而退市制度正常運轉，地方和企業為上市所付成本大為減少，殼資源也不再緊俏，那么盲目補貼上市公司就將失去意義。

實際上，從補貼上市公司的金額大幅上漲這一個側面，透露出不少上市企業的運轉情況并不盡如人意。這其中不僅有經濟周期的因素，還有企業生存環境的因素。地方政府與其冒著風險補貼上市公司，不如在優化市場環境、維護公平競爭上多下些功夫。這才是真正關系地方形象和政績的核心所在。