讀懂滬港通的“互聯(lián)互通”深意

【滬港通的成功開啟，不僅使兩地投資者能夠互相買賣股票，更是中國金融改革的重要環(huán)節(jié)、“互聯(lián)互通”的生動(dòng)實(shí)踐】

日前，滬港通正式開通，首個(gè)交易日運(yùn)行平穩(wěn)有序，投資者參與熱情符合預(yù)期，其中“滬股通”130億元人民幣的單日額度，當(dāng)天14時(shí)前用罄。

一項(xiàng)重要的制度創(chuàng)新，既要有完備的頂層設(shè)計(jì)，又需要現(xiàn)實(shí)的市場需求。滬港通的順利推出，得益于資本市場全面深化改革的頂層設(shè)計(jì)，體現(xiàn)了中央政府堅(jiān)定不移維護(hù)香港長期繁榮穩(wěn)定的方針。十八屆三中全會提出，推動(dòng)資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，而今年5月9日國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》，則是對這一戰(zhàn)略部署的具體落實(shí)。正是在中央的有力推動(dòng)下，有了包括滬港通在內(nèi)的資本市場各項(xiàng)改革措施的穩(wěn)步推進(jìn)。

內(nèi)地和香港兩地投資者對于投資對方市場的迫切需求，也不斷促進(jìn)滬港通從藍(lán)圖變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。投資講究合理分散配置，不把雞蛋放到一個(gè)籃子里，但長期以來內(nèi)地投資者的股票投資主要是投向A股市場這個(gè)籃子；內(nèi)地經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，香港市場上的投資者傾慕已久，可囿于制度缺失，只能在場外駐足觀望。雖說合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）等措施開了口子，但與投資者的現(xiàn)實(shí)需求仍相去甚遠(yuǎn)。從這個(gè)意義上說，能夠更好滿足投資者現(xiàn)實(shí)需求的滬港通，可謂應(yīng)運(yùn)而生。

滬港通為投資者帶來便利，也將深刻改變內(nèi)地A股市場的投資者結(jié)構(gòu)、交易制度和上市公司治理水平。比如，香港市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，其投資理念和投資行為有很多值得內(nèi)地投資者借鑒之處。

作為走向世界的重要一步，滬港通的成功開啟，不僅使兩地投資者能夠互相買賣股票，更是中國金融改革的重要環(huán)節(jié)。這是全面深化改革開放背景下推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換和人民幣國際化的一項(xiàng)重大改革，具有探路、試水的角色作用。滬港通使用人民幣進(jìn)行交易和結(jié)算，屬于資本項(xiàng)目下的跨境投資，有助于提高跨境資本流動(dòng)和金融交易的可兌換程度，從而成為人民幣國際化的重要“支點(diǎn)”。

對于滬港通運(yùn)行初期的平穩(wěn)，在港交所行政總裁李小加看來，滬港通如同“煲湯”，要慢慢來。這種態(tài)度道出了滬港通背后的深意，即著眼于互聯(lián)互通的長期制度安排，實(shí)現(xiàn)兩地資本市場的共同繁榮發(fā)展。不久前結(jié)束的北京APEC會議，奏響了互聯(lián)互通的時(shí)代強(qiáng)音。滬港通僅僅是加強(qiáng)金融領(lǐng)域互聯(lián)互通的開始，其更大的意義在于從制度層面推進(jìn)互聯(lián)互通，而非簡單的資金搬運(yùn)工。對投資者來說，一樣需要具備風(fēng)險(xiǎn)意識、理性參與投資，才可能贏得財(cái)富。

為順利推出滬港通，兩地證券監(jiān)管部門和交易所經(jīng)過了長時(shí)間的準(zhǔn)備，內(nèi)地和香港累計(jì)約1.5萬名工作人員參與了這項(xiàng)工作，可見互聯(lián)互通的龐雜與精細(xì)。香港市場水深流急，內(nèi)地市場新興轉(zhuǎn)軌，滬港通要平穩(wěn)發(fā)展，互聯(lián)互通要繼續(xù)推進(jìn)，需要兩地監(jiān)管部門和交易所更加緊密的合作。只有精心呵護(hù)，滬港通才能成為聯(lián)通滬港的通衢大道，迎來資本市場的風(fēng)生水起。