注冊制行穩致遠 市場各方需“歸位盡責”

【“歸位盡責”是科創板和注冊制運行的前提和內在要求，也是科創板和注冊制行穩致遠的關鍵因素。】

3月24日晚，上交所發布《上海證券交易所科創板股票發行上市審核問答（二）》（簡稱《審核問答二》），現階段科創板所需審核標準已基本齊備。在操作細節落地的同時，如何進一步發揮市場機制作用、讓各方主體“歸位盡責”成為市場關注的焦點。

上交所同時表示，將推動各方“歸位盡責”，推動注冊制這一資本市場新生事物改革。可以說，上交所力推各方“歸位盡責”，是科創板和注冊制改革行穩致遠的內在要求。科創板和注冊制作為資本市場改革的試驗田，本身充滿各種不確定性和風險因素，使得參與各方必須履職盡責，根據各自的職責定位，做好分內事情，確保改革的各環節、每一步都高質量推進，蹄疾步穩，行穩致遠。

從審核制到注冊制，實質上是資本市場監管方式的深層次變革，是將行政對資源的配置權轉交給市場來配置，這種轉變基于的原則就是誠實信任。注冊制下發行股票，大家相信發行人是誠實守信的，參與各方是歸位盡責的，市場是基于規則和法治基礎上公平競爭的。從這個意義上說，信任是注冊制存在的最基本原則保障。

信任需要呵護，更需要參與各方“歸位盡責”。首先，發行人必須確保披露的信息是真實和準確的，中介機構要發揮專業優勢來核查把關，確保上市公司符合科創板的定位和規則要求。一旦上市后出現財務造假等問題，發行人和中介機構都應承擔相應的民事責任和刑事責任，做到權責一致，對等統一。

其次，負責科創板上市審核的相關部門也要發揮應有的職責，做到歸位不缺位，各負其責，各司其職。特別是科創板股票上市委員會、科技創新咨詢委員會等職能部門，要發揮專業優勢，提供高質量的意見和建議，確保科創板注冊上市的公司都是有發展潛力、符合國家創新發展戰略的科創企業。上交所對內部審核機構提出“四不要、六不準”紀律要求，推動上交所人員清正廉潔、恪盡職守，這是非常必要的。

第三，注冊制選擇在科創板試點，其行業特性更需參與各方“歸位盡責”。科創板是在淡化財務指標的情況下推行注冊制改革，需要達到支持科創企業融資需要與保護投資者利益之間的平衡。但是，科技創新行業是一個高風險行業，科學創新的發展趨勢并不是普通投資者所能判斷和掌握的，創業研究也受市場本身不確定風險因素的考驗。因此，科技創新的發展趨勢需要由專業機構來把握和判斷，科創板股票需要有一定抗風險能力的投資者來投資。對于科創板和注冊制來說，擬發行公司需要嚴格對標科創板的上市標準和規則，相關職能部門應基于上市規則和敬業精神進行篩選把關，確保每個環節不出錯，通過“歸位盡責”將那些造假企業在上市前就剔除出去，將不符合科創板定位的企業排除在外。這是科創板和注冊制運行的前提和內在要求，也是科創板和注冊制行穩致遠的關鍵因素。

□木丁（財經評論人）