與科技含量關(guān)聯(lián)度更高 科創(chuàng)板企業(yè)融資能力更強(qiáng)

【與現(xiàn)有的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板相比，擬上市科創(chuàng)板的企業(yè)融資潛力與科技含量的關(guān)聯(lián)度更高。】

3月22日，上交所披露首批申請(qǐng)科創(chuàng)板上市的9家企業(yè)名單，分別為晶晨半導(dǎo)體、睿創(chuàng)微納、天奈科技、江蘇北人、利元亨、寧波容百、和艦芯片、安翰科技、科前生物。首批獲得受理的9家公司的相關(guān)信息，向市場(chǎng)傳遞出重要的信息，與現(xiàn)有的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板相比，擬上市科創(chuàng)板的企業(yè)融資潛力與科技含量的關(guān)聯(lián)度更高。

首先，科創(chuàng)板首批受理的9家公司，確實(shí)體現(xiàn)了《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》（簡(jiǎn)稱《推薦指引》）的精神。《推薦指引》明確要求，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)推薦七大領(lǐng)域的科技創(chuàng)新企業(yè)，包括新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥和符合科創(chuàng)板定位的其他領(lǐng)域。首批獲受理的9家企業(yè)均為重點(diǎn)推薦領(lǐng)域的科技創(chuàng)新企業(yè)。其中包括，新一代信息技術(shù)領(lǐng)域有3家，高端裝備和生物醫(yī)藥各2家，新材料和新能源各1家。

其次，在科創(chuàng)板首批受理的9家公司中，虧損企業(yè)只有和艦芯片一家，表明虧損企業(yè)上市不會(huì)成為科創(chuàng)板的主流。與現(xiàn)有的主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板相比，科創(chuàng)板的上市條件更為寬松，更具包容性。其中很重要的一條就是，科創(chuàng)板允許虧損企業(yè)上市。因此，很多投資者對(duì)科創(chuàng)板IPO企業(yè)的質(zhì)量仍存在一定的懷疑態(tài)度，擔(dān)心虧損企業(yè)大量上市后，會(huì)影響科創(chuàng)板上市公司的整體質(zhì)量。

上述9家公司發(fā)布的招股書顯示，目前只有和艦芯片一家公司是虧損企業(yè)，2018年度虧損26億元，扣非后凈利潤(rùn)虧損1.46億元。不過，該公司2018年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.94億元。公司主要從事12英寸及8英寸晶圓研發(fā)制造業(yè)務(wù)，為全球知名芯片設(shè)計(jì)公司提供中高端芯片的研發(fā)制造服務(wù)。公司目前最先進(jìn)的制程為28nm，為全球少數(shù)完全掌握28nm Poly-SiON和HKMG雙工藝方法的晶圓制造企業(yè)之一。盡管和艦芯片是一家虧損企業(yè)，但公司的營(yíng)收規(guī)模并不低，科技含量也不是太差。這至少表明兩點(diǎn)：1、科創(chuàng)板是有門檻的，并非任何一家虧損企業(yè)都可在科創(chuàng)板輕松上市；2、只要企業(yè)有一定的科技含量和市場(chǎng)規(guī)模，即使暫時(shí)虧損，也有機(jī)會(huì)登陸科創(chuàng)板，解決資金瓶頸問題。

第三，從9家公司的擬募資金額來看，展現(xiàn)了科創(chuàng)板較為強(qiáng)大的融資能力。上交所披露的公開資料顯示，上述9家公司合計(jì)擬融資金額為109.88億元，相當(dāng)于每家公司平均募資12.21億元。其中，和艦芯片的擬融資額最高，達(dá)到25億元；科前生物居次席，擬融資17.47億元；容百科技擬融資16億元，排名第三。科創(chuàng)板首批9家申報(bào)公司的募資水平，已經(jīng)超過目前A股市場(chǎng)的平均募資水平。數(shù)據(jù)顯示，2017年共有436家公司發(fā)行A股，募資總額為2304億元，平均每家公司募資5.28億元。2018年共有106家公司發(fā)行A股，募資總額1402億元，平均每家公司募資13.23億元。不過，2018年僅工業(yè)富聯(lián)一家公司的融資額就超過270億元，前五大IPO融資額高達(dá)495億元。如果剔除前五大IPO的募資額，2018年其他101只新股的平均募資額僅為8.98億元。科創(chuàng)板首批受理的9家公司平均募資額就已達(dá)到12.21億元，已經(jīng)展現(xiàn)出強(qiáng)大的募資能力。

此外，科創(chuàng)板的包容性更強(qiáng)。在科創(chuàng)板籌備過程中，曾有市場(chǎng)傳言稱，科創(chuàng)板上市公司將以北京、上海、深圳等一線城市的科技企業(yè)為主。但從上交所公布的首批已獲受理的9家公司的地域分布來看，傳言不攻自破。9家公司中，江蘇企業(yè)有3家，分別為和艦芯片、天奈科技、江蘇北人；湖北有2家，為安翰科技、科前生物；浙江有1家，為寧波容百；廣東有1家，為利元亨；山東有1家，為睿創(chuàng)微納；上海有1家，為晶晨半導(dǎo)體。首批名單傳遞出“科創(chuàng)板更具包容性”的信息，對(duì)全國(guó)科創(chuàng)企業(yè)都具有積極的提振作用。

□皮海洲（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）