打造服務創新型中小企業主陣地

連日來，北京證券交易所相關話題持續引發關注。目前，北京證券交易所已就上市規則、交易規則和會員管理規則等基本制度框架公開征求意見。從制度框架到規則細則，無不彰顯著這是一個為創新型中小企業量身打造的發展新天地，對于更好發揮資本市場功能作用、促進科技與資本融合、持續培育發展新動能具有重要意義。

一直以來，黨中央、國務院高度重視中小企業創新發展和新三板改革，陸續推出重要部署與相關政策。令人倍感振奮的是，習近平主席在2021年中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會上的致辭中宣布，將繼續支持中小企業創新發展，深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務創新型中小企業主陣地。這是對資本市場更好為構建新發展格局、推動高質量發展服務而作出的新的重大戰略部署。

探索新三板支持服務中小企業高質量發展的普惠金融之路，北京證券交易所重任在肩。我國中小企業有靈氣、有活力，能辦大事，但是長期面臨融資難、融資貴的問題。北京證券交易所的組建，在融資準入方面設置上市門檻為市值2億元、上市標準四選一等規定，意味著將有更多“更早、更小、更新”的有潛力的新苗得到資本市場灌溉。

為上市中小企業創造激發創新活力的發展環境，北京證券交易所大有可為。形成較為豐富的權益融資工具，引入靈活的發行機制，持續融資更多元更靈活；首日不設漲跌幅限制，次日起設立30％的漲跌幅限制，創造更多市場流動性；對現金分紅比例不作硬性要求，適當放寬股份減持時間和數量的限制，監管寬嚴相濟更適度……從融資、交易到監管，北京證券交易所圍繞“專精特新”中小企業發展需求形成差異化的制度安排，讓它們能夠輕裝上陣搞創新。

從資本市場整體格局來看，北京證券交易所補上了關鍵一環，既促進形成各有側重、相互補充的中國特色多層次資本市場體系，又充分發揮紐帶作用，強化多層次資本市場互聯互通。這一格局，將極大帶動提升創新投資力度，加速科技、資本、實體經濟的良性循環，服務構建新發展格局。

一方面，北京證券交易所與滬深交易所實現錯位發展、互聯互通。北京證券交易所牢牢堅持服務創新型中小企業市場定位，構建適合中小企業特點的差異化制度安排，在融資額、交易量和估值水平方面預計都將呈現不同特點。同時，北京證券交易所堅持向滬深交易所的轉板機制，在這方園地里培育成熟的上市公司也可以選擇到滬深交易所持續發展。

另一方面，北京證券交易所與新三板基礎層和創新層形成協同發展態勢。近幾年，新三板通過改革建立了“基礎層、創新層、精選層”層層遞進的市場結構，為不同階段、不同類型的中小企業提供全口徑服務。北京證券交易所由新三板精選層變更設立，進一步深化了新三板改革。在創新層、基礎層培育壯大的中小企業，“進”可在北京證券交易所上市，得到更加高效的公開市場融資交易服務；在北京證券交易所上市的企業，“退”可繼續回到創新層、基礎層為進一步發展蓄力。北京證券交易所的示范引領和“反哺”功能提升了新三板對初創期中小企業的吸引力，進一步激發新三板整體市場活力。

當然，北京證券交易所市場功能的充分發揮和市場認可度的提升還任重道遠。期待北京證券交易所制度規則進一步完善，源源不斷將更多中小企業孕育成為“小巨人”“排頭兵”，為中國經濟高質量發展增添新的動力。

《 人民日報 》（ 2021年09月23日 07 版）