優化政府投資基金布局

今年的《政府工作報告》提出，“緊扣國家發展戰略和民生需求，發揮好各類政府投資工具作用”。政府投資基金作為政府支持科技創新的重要政策工具，在服務國家戰略、推動產業升級、促進創新創業等方面具有重要作用。不久前發布的《國務院辦公廳關于促進政府投資基金高質量發展的指導意見》，對政府投資基金的管理作出更加詳細的要求，提出分級分類管理政府投資基金、加強統籌優化布局、提升市場化運作水平等。

數據顯示，截至2024年末，政府投資基金總規模達3.35萬億元，累計設立1627只。當前政府投資基金格局是國家級基金引領，省級基金為基石，市級基金為主力，區縣級基金為輔助。

政府投資基金經過多年的快速發展，對地方招商、市場培育和產業引導起到了支撐作用。不過，仍然存在一些限制性因素，阻礙著政府投資基金的高質量發展。例如，基金投資方向扎堆，政府間信息共享程度不足。雖然政府投資基金的直投方向以硬科技賽道為主，但依然存在跟風現象。投資方向的趨同又造成各地內卷式招商，資金蜂擁進入熱點行業。又如，基金退出渠道單一，過度依賴被投企業回購。雖然在理論上，基金退出的方式多樣，包括IPO、份額轉讓、與企業的對賭回購等，但實際中對賭回購是基金退出的主要方式，而這往往意味著企業經營不及預期。退出困難導致基金管理人不敢投，很多基金甚至依然采用“明股實債”方式，基金管理人傾向于在投資時就約定好業績對賭和回購方式，一旦市場有變則啟動回購，這在一定程度上給融資企業帶來較大壓力。

針對此，應重點做好頂層設計、鼓勵跨區域合作、完善運營機制，更好適應全國統一大市場的建設要求，高質量發展政府投資基金。

一方面，加強頂層設計，規劃好不同層級的政府投資基金的職責與分工。國家基金側重于戰略性新興產業、關鍵核心技術突破以及跨區域重大項目的投資引導，省級基金聚焦于本省特色優勢產業、產業鏈關鍵環節以及區域創新能力提升，市縣基金則更加注重支持本地小微企業和初創企業的孵化。要鼓勵跨區域合作，減少注冊地限制，適度弱化返投要求，允許基金在更大范圍內選擇投資項目，開展合作，提高資金使用效率，優化產業布局。

另一方面，建立對基金管理人完備的激勵機制和盡職免責機制。科學組建投資決策委員會、咨詢委員會、基金考核委員會，在分別負責審議基金投資事項、組建專家團提供咨詢和指導、對基金的投資業績進行考核的同時，強化各委員會之間的業務協作，以集體和個體間的責任平衡促進集體智慧和個人主觀能動性的結合。