中國金融改革，路徑是決定成敗的關鍵

——“將改革進行到底”系列述評

張茉楠（國家信息中心預測部副研究員）

又逢“兩會”，而2013年的“兩會”卻有別樣的不同，因為它更可能為未來中國確立改革的時間表和路線圖。

相比其他領域的改革，中國金融改革正在提速，而且很可能大大超過人們的預期。金融領域的改革不可能一蹴而就，理清中國金融改革的方向和路徑才是推動改革的關鍵。因為只有明確方向路徑才不至于多走彎路，并貽誤改革時機。歷史和國際經驗表明，中國金融改革的兩大路徑應該遵循“自下而上”和“由內而外”，而不是相反，因此，對于中國金融改革而言，改革的路徑是決定成敗的關鍵。

去年底，央行行長周小川在“國際金融論壇”上回顧了近年來中國十個“自下而上”的金融改革試點經驗，并指出包括天津濱海新區金融改革創新試點、溫州金融改革綜合試驗區、深圳前海金融改革等一系列“自下而上”的改革正成為中國金融改革的重要組成部分。

實際上，近些年來對于中國金融改革到底應該“自上而下”還是“自下而上”一直爭議很大？一些學者認為，應該通過“頂層設計”“自上而下”的進行。的確，自古“不能謀全局者不能謀一域，不足謀萬世者不足謀一時”，中國經濟改革必須“頂層設計”才能“綱舉目張”，金融改革當然也不例外。但問題是，從大的方向上看，無論是利率市場化，匯率形成機制市場化，還是人民幣國際化都意味著市場化改革將是未來中國金融改革的主要基調，而市場化是一種自我調節機制，注定要“自下而上”才能實現。

周小川行長之所以強調地方金融改革的重要性還在于，中國區域發展不平衡、資源稟賦和比較優勢不同，并沒有大一統的金融改革范本可以仿效。比如，天津濱海新區、深圳前海、溫州等地各自的區位優勢和功能定位差異非常大，濱海新區大型制造業企業占比非常大，前海定位于現代服務業企業，而溫州以中小企業居多，由于金融定位必須與經濟定位相匹配，因此，只有通過地方層面不斷地試錯，并逐步積累經驗才可能真正激發出改革的貨幣，找到適合于自身的金融改革模式和范本。

第二個改革的路徑應該遵循“由內而外”金融。當前，中國金融領域深層次改革正在加快：央行貨幣政策中間目標正趨向多元化，有序推動金融市場對外開放，增強微觀主體利率敏感性，不斷推動金融工具產品的創新，積極促進相關金融衍生產品的發展，這些都是中國金融體系內生推進的一個過程。以人民幣國際化為例，近兩年人民幣國際化呈現加速之勢。根據央行公布的數據顯示，自試點開始到全國推廣以來的三年多時間里，跨境貿易人民幣結算業務呈現爆發式增長勢頭，結算量從2009年末的35.8億元猛增到2012年末的2.94萬億元，達到初始規模的821倍。