??? 場(chǎng)內(nèi)基金：固收板塊受傷較大

　　（一）封閉式基金：上周，老封基的走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，滬深兩市的市價(jià)周平均跌幅分別為0.31％和1.18％，凈值的周平均損失幅度分別為1.05％和1.46％。這種走勢(shì)相對(duì)于前幾周來看，是一個(gè)較為明顯的小逆轉(zhuǎn)。

　　（二）杠桿板塊：基礎(chǔ)市場(chǎng)行情下跌，杠桿指基、杠桿股基這兩個(gè)板塊再次有明顯的反應(yīng)，周平均凈值損失幅度分別為2.75％和1.48％，周平均市價(jià)跌幅分別為3.39％和1.33％。杠桿指基的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于杠桿股基，且具體表現(xiàn)在：第一，無論是凈值還是市價(jià)都更強(qiáng)；第二，其自身市價(jià)的跌幅大于凈值。買賣杠桿指基，要求投資者有良好的擇時(shí)能力。

　　（三）固收板塊：這個(gè)板塊可以細(xì)分為三個(gè)小板塊，杠桿債基、固收主動(dòng)、固收約定。上周，前兩個(gè)小板塊出現(xiàn)了較大幅度的下跌，尤其是固收主動(dòng)小板塊里的那些以信用債為主要投資標(biāo)的的品種，讓部分投資者短期遭受了不小的損失。此次固收板塊行情的分化，讓各個(gè)小板塊的風(fēng)險(xiǎn)收益特征得到了鮮明的展現(xiàn)，其中固收約定最為穩(wěn)健；杠桿債基的風(fēng)險(xiǎn)收益特征理論上最大；固收主動(dòng)在特定時(shí)候遇到特定的風(fēng)險(xiǎn)之后，市場(chǎng)反應(yīng)會(huì)比較大，例如此次就大于杠桿債基。

　　此次部分債基的下跌，根源在于城投債話題的持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)擔(dān)心存在信用違約的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，7月份以來，市場(chǎng)資金面偏緊，以及央行的加息，更加劇了這一現(xiàn)象。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)這樣的下跌行情時(shí)，往往是泥沙俱下，城投債市場(chǎng)的規(guī)模較大，的確有一些信用評(píng)級(jí)不佳的品種，但也有不少信用良好、絕對(duì)收益較高的品種，需要區(qū)別看待。