??? 場內(nèi)基金：固收板塊受傷較大

　　（一）封閉式基金：上周，老封基的走勢相對較強(qiáng)，滬深兩市的市價周平均跌幅分別為0.31％和1.18％，凈值的周平均損失幅度分別為1.05％和1.46％。這種走勢相對于前幾周來看，是一個較為明顯的小逆轉(zhuǎn)。

　　（二）杠桿板塊：基礎(chǔ)市場行情下跌，杠桿指基、杠桿股基這兩個板塊再次有明顯的反應(yīng)，周平均凈值損失幅度分別為2.75％和1.48％，周平均市價跌幅分別為3.39％和1.33％。杠桿指基的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于杠桿股基，且具體表現(xiàn)在：第一，無論是凈值還是市價都更強(qiáng)；第二，其自身市價的跌幅大于凈值。買賣杠桿指基，要求投資者有良好的擇時能力。

　　（三）固收板塊：這個板塊可以細(xì)分為三個小板塊，杠桿債基、固收主動、固收約定。上周，前兩個小板塊出現(xiàn)了較大幅度的下跌，尤其是固收主動小板塊里的那些以信用債為主要投資標(biāo)的的品種，讓部分投資者短期遭受了不小的損失。此次固收板塊行情的分化，讓各個小板塊的風(fēng)險收益特征得到了鮮明的展現(xiàn)，其中固收約定最為穩(wěn)健；杠桿債基的風(fēng)險收益特征理論上最大；固收主動在特定時候遇到特定的風(fēng)險之后，市場反應(yīng)會比較大，例如此次就大于杠桿債基。

　　此次部分債基的下跌，根源在于城投債話題的持續(xù)發(fā)酵，市場擔(dān)心存在信用違約的風(fēng)險。同時，7月份以來，市場資金面偏緊，以及央行的加息，更加劇了這一現(xiàn)象。當(dāng)市場出現(xiàn)這樣的下跌行情時，往往是泥沙俱下，城投債市場的規(guī)模較大，的確有一些信用評級不佳的品種，但也有不少信用良好、絕對收益較高的品種，需要區(qū)別看待。