8月17日，歐洲金融市場用意料之中的下跌來表達對德法兩國領導人會談結果的失望。

德國總理默克爾與法國總統薩科齊在16日會談后聲稱，絕對會捍衛歐元并支撐投資者信心，為深陷主權債務危機的歐元區外圍國家找到永久性解決方案。但市場觀察家們卻無視他們會后提出的一系列舉措，批評他們是“空手而歸”。

法德領導人宣布，將為歐元區建立一個共同管理機構，以實現更大程度上的政治融合。但在本國民眾和執政聯盟強烈反對的壓力下，默克爾明確排除了發行歐元區共同債券的可能性。熱切期盼歐元區共同債券的西班牙和意大利稱，希望在歐元區經濟體之間建立更緊密聯系的建議意味著“歐元債券將不會被遠遠拋諸腦后”。

市場彌漫嚴重悲觀情緒。“我們已經達到臨界點，全球經濟衰退的風險遠遠超過市場所打折扣。”信貸策略師羅伯特（Andrew Robert）說。

位于倫敦的金融分析師周明對本報記者表示，這幾年為應對經濟危機，各國超發貨幣，引起通貨膨脹，很多金融資產實際上都處于溢價狀態。

因為擔心受到更多來自歐債危機的打擊，歐洲的銀行開始更多轉向買美國債券。17日，一家歐洲銀行就一舉出手買了5億美元美國債券。

整合財政優于歐元債券？

默克爾與薩科齊決定要為歐元區創建“一個真正的經濟政府”。歐洲理事會主席范龍佩已被提議作為第一任“總統”，這個最高職位將每兩年半選舉一次。新的董事會包括17個成員國的首腦，每年至少開兩次會。

明年夏天，歐元區將推出限制赤字的法律，確保所有成員國都能平衡其賬戶。

國際貨幣基金組織（IMF）的新總裁拉加德暗示，歐洲現在一頭扎進削減預算的泥潭里，恐怕只能使事情變得更糟，財政調整過快勢必傷害經濟復蘇和惡化的就業前景。

至于歐洲共同債券，薩科齊說，這樣的舉動只能等財政整合完成后實施才有效。默克爾則說，她覺得歐元債券不是什么靈丹妙藥，他們提出的措施才是可以一步一步解決目前危機并贏回市場信任的手段。

發行歐元區聯合債券的提議一直在德國國內遭到強烈反對。法德兩國都擔心這樣做會推升本國融資成本，并讓歐元區弱國缺乏改革自身經濟的動力。

諾貝爾經濟學獎得主斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz）評價說，如果德國不愿意接受歐元債券或者某種形式的財政聯盟，就應該考慮退出貨幣聯盟，至少這是以破壞性的方式來解決歐洲債務危機。