張翼軫

過去一周，美股沖高失敗。S&；P500指數以1177.91點開盤，最高見1230.71點，最低見1170.56點，最終以1170.71點報收，全周共下跌4.43點，跌幅為0.38%。同期道瓊斯工業平均指數下跌0.39%，納斯達克復合指數上漲0.02%。

前周本欄曾經提及8月26日美股大漲時“從來具有前瞻性的10年期美債收益率卻在當日微跌1.53%至2.188厘……是制約未來美股繼續反彈的一個重要隱憂”。從上周走勢來看，確是如此。最具前瞻性的10年期美債收益率上周重挫8.78%至1.996厘，雖然并未跌破此前1.978厘的極端低值，但是就周K線而言，確是創出了收盤新低。顯然，債市資金大戶們暫時并不認同美國經濟復蘇有望可以支撐更高的資金成本，所以10年期美債收益率只能選擇向下。而與其存在正相關的美股隨之向下，也就是理所當然的事情了。

多元市場分析上，除了10年期美債收益率走弱外，上周美銅期貨微漲0.32%至4.12美元/磅；原油期貨上漲1.31%至86.67美元/桶；黃金現貨上漲3.04%至1886.4美元/盎司，總體還不算糟糕。顯然工業金屬和能源投資者對未來還是樂觀的，所以美銅期貨和原油期貨價格小漲。

至于代表S&；P500指數期權引伸波幅的VIX指數，上周下跌4.69%至33.92點，這顯示雖然美股近期大跌，但市場恐慌情緒已經大大緩解，最近幾個交易日的下跌更多是技術層面的下跌，而非恐慌性拋盤。

技術上，當美股整體已經反轉進入下降模式后，連漲數日尤其是漲幅越來越小之后，力竭而調整是再自然不過的事情了。不過，本輪上漲，14日RSI指數不過上漲至50點就開始調整，說明做多力量即使在熊市中也是屬于偏弱的。接下來，當然就要觀察這波調整能夠在什么位置獲得支撐，若此次RSI指數能夠不跌破40點就繼續上升，這之后的上漲倒反而更有看頭。當然，S&；P500指數上漲突破1234點才能初步確認美股有反轉向上的可能。