地方債迎償債高峰 未來三年35%貸款到期

2009年啟動的信貸狂飆，終于在2012年迎來了首輪償債高峰。

2月13日，有媒體援引銀行業(yè)知情人士和分析師的話稱，中國政府已指示國內(nèi)銀行對地方政府的貸款進(jìn)行大規(guī)模滾轉(zhuǎn)，此舉將使中國推遲應(yīng)對給經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影的巨額債務(wù)。一名曾聽取相關(guān)計劃介紹的人士稱：“在某些情況下，到期日將被延后多達(dá)四年。”

“從客觀實際出發(fā)，很多平臺貸款確實需要展期。”一位上市銀行信貸管理部負(fù)責(zé)人對《第一財經(jīng)（微博)日報》表示。

昨日下午，本報致電財政部新聞處，該處工作人員表示，當(dāng)天并無媒體向他們求證此事，他們需向財政部的相關(guān)司局了解后才能得知具體情況。

2011年底，銀監(jiān)會主席尚福林曾在內(nèi)部會議上警告稱，未來三年內(nèi)有35%的平臺貸款到期，地方平臺即將面臨一個償債高峰。

據(jù)審計署報告，2011年、2012年，分別有約2.6萬億元和約1.8萬億元的地方政府性債務(wù)到期，合計占2010年底債務(wù)余額的 41.66%。

平臺貸三大擔(dān)憂

2012年年初，在財政部內(nèi)部的一次會議上，財政部副部長李勇(微博)(微博)指出，地方政府債務(wù)是關(guān)系國家經(jīng)濟(jì)安全的一個重大問題，不斷惡化的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)給我們每一個人都敲響了警鐘。

銀監(jiān)會方面，平臺貸風(fēng)險更是銀監(jiān)會每季度一次的金融經(jīng)濟(jì)形勢分析會上討論的重點。

接近監(jiān)管層的知情人士表示，近兩年，監(jiān)管層基本摸清了平臺貸款的總體規(guī)模和風(fēng)險狀況，推進(jìn)了平臺貸款的清理規(guī)范并總體上控制了風(fēng)險。但是當(dāng)前平臺貸款的整改工作同樣遇到不少挑戰(zhàn)，其中三個方面最讓監(jiān)管層擔(dān)心。

其一，還款方式合同補(bǔ)正和補(bǔ)充合法有效抵質(zhì)押物兩個關(guān)鍵風(fēng)控環(huán)節(jié)的進(jìn)展較慢。

在此前平臺貸款的整改中，監(jiān)管層曾重點要求銀行通過科學(xué)補(bǔ)正貸款合同和補(bǔ)充合法有效抵質(zhì)押物，讓風(fēng)險早暴露、早發(fā)現(xiàn)、早度量和早干預(yù)，不準(zhǔn)任其再“發(fā)酵”。

其二，部分平臺項目面臨巨大還款壓力。未來三年內(nèi)有35%的平臺貸款到期，地方平臺即將面臨第一個償債高峰。而一些平臺項目的貸款條件和償債能力先天不足，已出現(xiàn)在建項目后續(xù)建設(shè)資金和還貸資金無著落的局面。

其三，各種規(guī)避監(jiān)管的隱性平臺融資逐漸增加。在一些地區(qū)，當(dāng)?shù)卣ㄟ^具有平臺特征但又在平臺名單外的企業(yè)向銀行融資，或承接原平臺債務(wù)。

“目前，平臺公司已實行名單制管理，信貸審批權(quán)上收至總行。因此，對于地方政府而言，設(shè)立新的平臺公司申請貸款，承接原有平臺債務(wù)，不失為延緩到期貸款的好方法。”上述上市銀行信貸管理部負(fù)責(zé)人對本報評論稱，但追根溯源，銀行的風(fēng)險、政府負(fù)債的規(guī)模并沒有減少。

重點緩釋風(fēng)險

根據(jù)審計署公布的數(shù)據(jù)，截至2010年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務(wù)余額共計10.7萬億元，占2010年GDP的四分之一。從償債年度看，2012年、2013年、2014年分別有17.17%、11.37%和9.28%到期，也即是說，未來三年將有4萬億的平臺貸款到期。

“很多平臺公司是在2009年之后新設(shè)立的，甚至部分平臺公司借款時就沒有想過何時還款的問題。”某股份銀行風(fēng)險管理部人士對本報表示，對于這些平臺公司而言，隨著還款期限的日益臨近，還貸資金卻毫無著落。

2012年1月底，有媒體報道，存量地方政府平臺貸款的整改細(xì)則或?qū)⒂诮诔雠_。這項細(xì)則由財政部牽頭，旨在規(guī)范地方政府作為債務(wù)人的借貸行為，其中亦涉及存量平臺貸的有條件延期方式。

昨日，有媒體引述知情人士的話稱，由于許多貸款的本金無法償還，各銀行已開始延后地方政府債務(wù)的到期日，以避免出現(xiàn)違約潮。

事實上，早在兩年前的平臺貸問題暴露之初，銀監(jiān)會就一直要求平臺貸款不得展期，甚至是在2011年的年中工作會議上，銀監(jiān)會還曾稱，對于到期的貸款本息，不得展期和貸新還舊。

而監(jiān)管層的態(tài)度也隨著事件的進(jìn)展悄然發(fā)生變化。

2011年的10月，銀監(jiān)會副主席周慕冰曾公開表示，下一階段，在前段時間嚴(yán)格控制貸款新增的基礎(chǔ)上，銀監(jiān)會將重點推進(jìn)存量平臺貸款的風(fēng)險緩釋和整改增信。

周慕冰稱，對原有期限安排不合理的貸款，在其滿足擔(dān)保抵押落實、合同補(bǔ)正到位等條件后，根據(jù)現(xiàn)金流與還本付息的實際匹配情況，經(jīng)批準(zhǔn)可適當(dāng)延長還款期限或展期一次。這是監(jiān)管層首次表示平臺貸款可以展期的態(tài)度。

上述股份銀行風(fēng)險管理部負(fù)責(zé)人表示，從實際情況看，不少平臺貸款確實需要展期。

該人士舉例稱，例如，一條高速公路建設(shè)周期三年，三年建成后，項目公司需還本付息。但剛建成的高速公路難以產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流。只有等司機(jī)逐漸熟悉后，現(xiàn)金流才可能逐漸增多。因此，展期對于雙方來講是現(xiàn)實而理性的選擇。

知情人士稱，銀監(jiān)會已要求銀行對平臺貸款償債風(fēng)險進(jìn)行一次專項排查，督促平臺公司開展中長期資金收支匹配情況的測算，提前做好即將到期債務(wù)的還本付息計劃。

上述知情人士還表示，如借款人無法履約還款，應(yīng)要求其提前半年到一年向債權(quán)銀行報告償債缺口，向地方政府全面、及時報告償債缺口，提前安排還款資金。

“平臺貸壞賬銀行”猜想

“平臺貸款若出現(xiàn)大面積逾期，對銀行資產(chǎn)質(zhì)量、地方政府信用都是毀滅性打擊。”上述股份銀行風(fēng)險管理部人士對本報稱，平臺貸出現(xiàn)大規(guī)模壞賬的成本實在太高，相信各方一定會找出解決辦法。

從目前來看，貸款展期成為解決、延緩問題的辦法之一。但若要銀行不出現(xiàn)壞賬，平臺公司的貸款遲早要還本付息，如何一勞永逸地解決上述問題？

一位國有大行戰(zhàn)略管理部負(fù)責(zé)人對本報表示，只要中國經(jīng)濟(jì)增長不出問題，平臺貸款就不會出現(xiàn)太大問題。平臺貸款的風(fēng)險可以在經(jīng)濟(jì)增長的過程中慢慢緩釋，乃至最終解決。

而渣打銀行則在一份研究報告中提出了一種更具操作性的解決方案。

渣打銀行建議，將大量地方政府融資平臺貸款轉(zhuǎn)移至一家大型政策銀行。政府也可以新建一個歸財政部所有的平臺來承擔(dān)這些貸款，即地方政府融資平臺貸款解決機(jī)構(gòu)。但“由政策銀行中具備專業(yè)能力和經(jīng)驗的人員來負(fù)責(zé)相關(guān)工作更為合理”。

“這種援助方案需要一家政策銀行發(fā)行大量的新債務(wù)以及中央政府給予大力的支持。”渣打稱，之后需成立一個專門的基礎(chǔ)設(shè)施償債基金（ISF），由超額財政收入作為資金來源，用于在債務(wù)到期前回購政策銀行的債務(wù)。

附表 2010年底全國地方政府性債務(wù)償債時間表

資料來源：審計署

單位：萬億元

債務(wù)額 占比

2011年 2.6 24.49%

2012年 1.8 17.17%

2013年 1.2 11.37%

2014年 1.0 9.28%

2015年 0.8 7.48%

2016年及以后 3.2 30.21%

合計 10.7 100.00%