全國政協委員譚凱：六方面加快我國債券市場發展

近日，全國政協委員譚凱在提案中建議進一步加快我國債券市場發展。

提案指出，“十二五”規劃明確提出，要積極發展債券市場，顯著提高直接融資比重。近年來，我國債券市場的改革和發展取得了長足進步，債券市場總量占GDP的比重已上升至50%以上，債券融資占直接融資的比重已達70%以上，但與美國等發達國家相比，我國直接融資比重偏低，融資結構過度依賴銀行信貸，市場風險高度集中于銀行體系，債券市場在服務實體經濟、分散金融風險等方面發揮的基礎性作用還遠遠不夠，特別是債券市場還存在一些深層次問題沒有解決，制約了其融資功能和資源配置功能的有效發揮。

提案指出，目前債券市場的主要問題，一是投資者結構不合理，二是國債市場不能充分發揮金融產品定價基準職能，三是監管制度和監管標準不統一，四是交易市場及基礎設施割裂，五是信用評級機構公信力差，六是有關法律法規限制了債券發行規模及市場化定價。

譚凱指出，國內外實踐表明，發達的債券市場有利于改善我國融資結構、優化市場資源配置，也有利于有效促進儲蓄向投資轉化，降低金融系統性風險。此外，提案認為，積極發展債券市場，完善發行管理體制，推進債券品種創新和多樣化也是“十二五”時期深化金融體制改革的重要目標。

針對我國債券市場存在的問題，提案提出六點建議。

第一，培育多元化債券投資主體，逐步打破以商業銀行為主題的投資者結構，減少行政管制，使保險及其他非銀行類金融機構能夠根據自身的風險偏好及市場情況進行自主投資。積極培育債券基金，發展債券分級基金，債券ETF基金等創新產品。鼓勵企業年金、養老金、私募投資基金、民間資本等投資債券。加大債券市場對外開放程度，提高QFII投資債券市場限額，提高多元化投資主體的市場參與度。

第二，推進債券產品創新和多元化，完善債券收益率曲線，考慮適時推出具有通脹保護功能的國債產品，推出國債期貨。大力發展高收益債券，滿足不同風險偏好投資者融資需求，化解民間高利率借貸風險，深化信用衍生品的發展，為投資者提供真正意義上的風險對沖工具。

第三，強化國債的金融產品定價基準職能。現階段要著力加強國債市場的流動性，完善國債的持有者結構和收益率曲線，逐步強化國債收益率曲線在我國金融產品定價中的基準作用。

第四，統一監管理念和監管標準。債券市場發展應繼續堅持市場化改革防線，市場參與主體和監管部門各司其職，各盡其責，盡快形成債券市場發展的統一規劃，逐步統一監管理念。出臺債券監管法律法規，統一發行條件、信息披露要求等監管標準。

第五，加快實現兩個市場的互聯互通，完善基礎設施建設。明確銀行間市場作為面向所有合格機構投資者的場外市場，交易所市場作為面向各類投資者的場內市場，并在此功能定位基礎上，允許市場要素跨市場流動，實現投資者自由選擇交易市場和交易品種，債券發行人自由選擇發行市場，大力加強債券市場基礎設施建設，逐步實現債權交易、清算、登記托管系統的高效連接和一體化管理。

第六，培育獨立的信用評級機構。統一信用評級行業監管標準，統一管理體制，積極培育獨立和權威的信用評級機構，建議加強對信用評級公司的統一監管，指定全行業統一的評級標準，統一評級尺度，避免惡性不良競爭，提升評級公信力。