務必縮短金融創(chuàng)新監(jiān)管的“空窗期”

近日，依靠P2P網(wǎng)上小額借貸賺取交易抽頭的諸多投融資平臺，突然引發(fā)一波來勢洶涌的倒閉潮。僅新年以來短短半個來月，杭州國臨創(chuàng)投、深圳中貸信創(chuàng)、上海鋒逸信投等數(shù)家P2P網(wǎng)上借貸公司，在事前缺乏明顯征兆（至少對放款人如此）的情形下突然宣布倒閉。同一時期，廣融貸、富豪創(chuàng)投等同類公司，甚至包括招商銀行旗下的“小企業(yè)e家”等，也相繼爆出或限制投資人提現(xiàn)、或陷入籌資困境、或已無理財產(chǎn)品可售的各類經(jīng)營危機。

種種跡象表明，接下來的數(shù)月間，已在民間與市場中野蠻生成數(shù)年的網(wǎng)貸公司很可能面臨一波成規(guī)模的丑聞高發(fā)期，而處在金融市場夾縫中的整個網(wǎng)貸行業(yè)，則很可能面臨一次無情的行業(yè)洗牌。

據(jù)未經(jīng)警方確認的市場傳言，以上三家突然宣告倒閉的網(wǎng)貸公司，其掌門人很可能已卷款逃之夭夭，留下一攤攤爛污等待地方當局來擦屁股。理論上講，這類由市場化公司作孽留下的爛賬地方當局可以不予理睬，但考慮到地方金融市場之聲譽和社會維穩(wěn)之急需，地方當局還真當不成看客，甚至連當個甩手掌都不成。

沒有2008年全球金融危機，也許今天的中國依然沒有所謂的網(wǎng)貸公司。得益于金融危機形成的倒逼，國內金融市場投融資產(chǎn)品開發(fā)和交易皆上了一個臺階。大約從2009年起，傳統(tǒng)線下小貸公司，打著破解小中企業(yè)尤其是小微企業(yè)融資難的旗號破繭而出。有了線下的小貸平臺，自然會有線上同類交易平臺跟進。網(wǎng)貸公司正是線上交易經(jīng)數(shù)年演進后逐漸形成的一種主要在線平臺。不過，網(wǎng)貸公司形同典型的“空手黨”，它除了設置有交易終端，建有相應的交易網(wǎng)站，擁有若干技術維護人員外，一無潛在的投資（放款）客戶的信息資源庫，二無潛在的借款客戶的信息資源庫。其運作模式，與電商大佬馬云最初建立的阿里巴巴電子商務平臺之運作模式如出一轍。也即，無論是阿里巴巴還是當下形形色色的網(wǎng)貸平臺，其本質都不是純正的電商，而是電商交易的中介服務提供者。而且，阿里巴巴最初提供的中介服務只涉及實物產(chǎn)品可買賣信息的在線發(fā)布，不涉及資金的進出，而網(wǎng)貸公司提供的交易中介服務，其基本“介質”卻涉及資金的大進大出。

故而，網(wǎng)貸作為一種交易模式，其與生俱來的市場風險，一開始就遠大于早年阿里巴巴交易模式的市場風險。進一步往深處分析，網(wǎng)貸公司對于放款下注的投資人無非是一種半公共屬性的交易平臺，而在交易的另一端，對利用網(wǎng)貸平臺融資的借款人之基本信用，網(wǎng)貸公司既無能力也無實力進行誠信風險的事前審查評估、過程跟蹤和事后追責。

一旦借款人利用此平臺進行圈錢，達到目的后卷款而逃，網(wǎng)貸公司不承擔放款人的任何損失。這就導致了網(wǎng)貸公司在幾乎“無為而治”的狀態(tài)下野蠻生長了好幾年，但其市場總盤子在剔除放大效應后始終停留在區(qū)區(qū)數(shù)百億元的規(guī)模，與國內大量中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)近乎天文數(shù)字般的實際融資需求極不相稱。

由于投資放款人對網(wǎng)貸借款人的真實信用無處查考，網(wǎng)貸放款的年化收益率雖遠高于線下理財產(chǎn)品的同類收益率，但通過網(wǎng)貸平臺放款的投資人遠比市場預計要少得多。這就導致監(jiān)管當局考慮到其盤子不大、放款人自我保護風險意識又相對較強，而忽略了對網(wǎng)貸這一金融創(chuàng)新業(yè)態(tài)的制度建設、規(guī)矩設置和日常監(jiān)管。

數(shù)年如此，又釀出另一個問題，那就是不但有借款人借機圈錢走人，甚至網(wǎng)貸公司也由中介服務商“越界”為理財產(chǎn)品的開發(fā)和經(jīng)銷商，以至于終究發(fā)展到網(wǎng)貸公司老板攜客戶資金跑路的惡性事件……如是，原本想先“無為而治”的監(jiān)管當局，最終還是被此類違法犯罪勾當“卷”了進來。

但凡創(chuàng)新，一開始皆無清晰的規(guī)則和規(guī)矩可循，若不如此，也就沒有創(chuàng)新可言。套用一句管理學術語，通?？煞Q為某種監(jiān)管的“空窗期”。最近數(shù)年，尤其是十八大之后，僅金融領域各類業(yè)務創(chuàng)新可謂層出不窮，三中全會《決定》60項改革內容，涉及金融創(chuàng)新可謂濃墨重彩。當下的急迫之處——也是為了金融創(chuàng)新少走彎路，讓參與者少受損失或遏制投機者不當逐利行徑，這個客觀存在的“空窗期”務必盡量縮短。

此外，眼下各類創(chuàng)新可謂全面開花甚至一哄而上，但相應的必要監(jiān)管乃至更低層次的建章立規(guī)往往長期缺席，非到問題已轉化為危機，危機爆發(fā)又逼近臨界點，監(jiān)管才開始被動啟程，以至于敗壞了創(chuàng)新名聲，人為抬高創(chuàng)新成本，搞亂了正常市場秩序。但愿這一波網(wǎng)貸信譽危機對監(jiān)管當局能產(chǎn)生警醒和改變。

邢理建（上海 學者）